ASML交出份远预期的二季度收成单，并大幅上调全年辅导万宁铝皮保温厂家，同期萧索地给出2027至2028年产能彭胀阶梯图，径直恢复了商场对AI驱动需求能否合手续的中枢疑虑。华尔街主要投行速即集体发声，盛、、巴克莱等机构致保管或重申买入评，以为这次事迹考证了AI供应瓶颈论，并对内存价钱\"2028年见顶\"的看空叙事组成有劲反驳。

ASML二季度营收93亿欧元，彭博商场共鸣89亿欧元，毛利率54大幅先51-52的辅导区间。公司速行将2026年全年营收辅导从360亿至400亿欧元上调至430亿至450亿欧元，中位数较商场共鸣出约11；全年毛利率辅导亦上调至54-56。要津的是，治理层明确暗意将在2027年和2028年离别扩约莫30的低数值孔径EUV及浸没式DUV产能，这表态直斗争发商场对2028年盈利预期的大幅上修。

音问公布后，ASML阿姆斯特丹股价高潮约4，纳斯达克100指数期货同步高潮约40个基点。SK Hynix尔上市股票单日飙升8.8，补涨此前其好意思国存托凭据27的涨幅。盛保管买入评，12个月场地价2000欧元，较现时股价隐含约29上行空间；摩根大结合样保管增合手，场地价1900欧元。

事迹预期，三季度辅导令商场惊喜

ASML二季度各项中枢财务看法均出商场预期。据盛研报，二季度营收93.27亿欧元，较商场共鸣出6；息税前利润34.56亿欧元，出共鸣13；每股收益7.58欧元，出共鸣约11。毛利率54不仅远辅导上限，亦较商场共鸣出约230个基点。

三季度辅导通常大幅出预期。公司量度三季度营收110亿至120亿欧元，中位数较商场共鸣约11；毛利率辅导55-57，意味着三季度息税前利润将较商场共鸣出约26。据摩根大通研报，三季度营收中位数115亿欧元较共鸣12，毛利率中位数56较共鸣350个基点。

摩根大通分析师Sandeep Deshpande指出，这次事迹预期部分由已装置基础治理（IBM）业务驱动，该业务收入较预期出约3亿欧元万宁铝皮保温厂家，软件主的坐褥力升及EUV劳动装置基础的合手续扩大，量度将动该业务本年杀青逾30的增长，为毛利率提供稀薄撑合手。

产能彭胀阶梯图出买预期，2028年盈利后劲大幅重估

这次事迹受商场温煦的，是治理层对2027至2028年产能彭胀的明确表态。ASML暗意，将在2026年约65台低数值孔径EUV产能基础上，于2027年扩产约30至约85台，并正在商讨2028年再扩产30至约110台。与此同期，DUV浸没式产能亦将从2026年约130台扩至2027年约169台，2028年逾越扩至约220台。

据盛测算，上述产能诡计意味着2027/2028年低数值孔径EUV出货量将达85/110台，远商场共鸣的85/89台；浸没式DUV出货量将达169/220台，通常大幅出共鸣的137/146台。

摩根大通指出，2028年产能辅导已出该行此前算作预测的水平。据顽劣测算，若上述产能诡计落地，ASML 2028年每股收益将过65欧元，重复已装置基础治理业务的强盛势头，铝皮保温本色盈利或。盛走动台挑剔亦指出，2028年约110台的EUV产能场地已落入\"乐不雅区间\"（110至120台），远约89台的共鸣预期。

盛暗意，ASML已基本锁定2027年所需的大部分EUV订单，并已收到非常数目的2028年订单，治理层将订单采纳情况形色为\"为强盛\"。

AI需求加快万宁铝皮保温厂家，逻辑与内存双线彭胀

治理层明确暗意，AI驱动的需求在逻辑芯片和内存两大域合手续强化，撑合手客户在制程节点逾越扩产。在逻辑域，ASML指出客户正同步在5/4/3纳米节点增多产能以得志AI需求，同期尽可能激进地进2纳米量产，并开动为1.4纳米制程过渡作念准备。公司量度2026年逻辑营收同比增长约25。

内存面，ASML暗意DDR和HBM供应偏紧正动客户加快投资，EUV及浸没式光刻强度的擢升逾越拉动树立需求。公司量度2026年内存营收同比增长约75。

盛走动台挑剔指出，跟着内存商场向HBM4/HBM5及传统劳动器DRAM所需的1c/1d纳米节点过渡，内存制造正资格根蒂的范式转动。1c DRAM的EUV层数已增至五层以上，而1d和0a代运筹帷幄在总计层中选拔EUV技艺。紫外光屡次图形化工艺已涉及物理限，ASML因此成为这结构转型的主要受益者。

盛逾越指出，HBM所需的晶圆强度远于传统DRAM，这种双重彭胀正严重挤压各人晶圆厂产能，动内存价钱在万古期内保合手位。鉴于向节点过渡的结构复杂，那些预测内存价钱将在2028年前见顶或供应缺口将著缓解的看空言点\"听起来为时过早\"。

华尔街集体背书，不合仅在于2027年辅导是否弥漫激进

多主要投行在事迹发布后飞快发表正面评价，但对2027年EUV产能辅导的解读存在幽微不合。

巴克莱分析师Simon Coles暗意，ASML给出了投资者所期待的大部天职容，2027和2028年低数值孔径EUV产能辅导应能减少商场对公司是否受供应管制的争议，并指出上半年低数值孔径EUV订单金额可能达220亿欧元，达到历史记载水平。

摩根大通的Sandeep Deshpande以为，尽管公司未能在2027年达到90台EUV产能，但\"咱们以为这关紧迫\"，因为2028年EUV及DUV产能辅导远预期，且2026年营收增速约35已出现时商场对晶圆厂树立行业举座增速的预期，公司本色上已在引异日两年约30的增长。

摩根士丹利分析师Lee Simpson则指出，尽管公司不再浮现订单数据，但治理层暗意上半年订单采纳合手续\"相配强盛\"，客户正寻求加快产能彭胀，这预示着2027年销售势头强盛。

Jefferies分析师Janardan Menon合手相对审慎态度，以为公司量度挑剔休戚各半，已装置基础治理业务销售额及毛利率的强盛增长尤为积，但2027年EUV辅导低于近期大幅攀升的商场预期。

Oddo BHF则量度商场共鸣盈利预测将上调约20，并暗意\"ASML依然可匹敌的技艺主地位的故事，当今受益于AI驱动的根蒂不同的周期\"。

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