博尔塔拉铁皮保温 华泰证券：锂电旺季有望撑握商品和权利确立

　　华泰证券研报默示，前期市集交往隐形库存化以及对来岁需求的不慑服博尔塔拉铁皮保温，致锂价激荡偏弱运转。但筹议2026下半年出口退税取消带来的需求前置以及传统旺季应，锂价仍有预期。2027年若按照中预期假定（内行新能源汽车销量同比增速10-15，储能电芯出货量同比增速30-40），内行碳酸锂有望保管紧均衡供需时势。前期回调股价或已隐含锂价悲不雅预期，暖和旺季商品和权利确立契机。 　　全文如下

　　华泰 | 有：锂电旺季有望撑握商品和权利确立

　　中枢不雅点

　　咱们以为前期市集交往隐形库存化以及对来岁需求的不慑服，致锂价激荡偏弱运转。但筹议2026下半年出口退税取消带来的需求前置以及传统旺季应，锂价仍有预期。2027年若按照中预期假定（内行新能源汽车销量同比增速10-15，储能电芯出货量同比增速30-40），内行碳酸锂有望保管紧均衡供需时势。前期回调股价或已隐含锂价悲不雅预期，暖和旺季商品和权利确立契机。

　　市集提前交往悲不雅预期博尔塔拉铁皮保温，但现货频数据仍撑握“强履行”

　　抑遏2026年8月7日，国内电板碳酸锂价钱14.3万元/吨，较年内点下滑28.8，岁首于今碳酸锂均价为16.1万元/吨。抑遏8月7日，广期所碳酸锂仓单为29873吨，7月31日聚集刊出后，仓单仍处于2026年5月以来低位。同期基差走强相易碳酸锂周度库存加快去化也在考证“强履行”，8月6日SMM周度库存为10.1万吨，环比下滑6773吨，连接保握去库。

　　供给端扰动相较Q2有所缓解，始终看供给拘谨仍存

　　凭证SMM，2026年4-6月国内碳酸锂产量差别为11.0、11.3、11.5万吨，后续供应扰动有望慢慢应酬，铝皮保温握续追踪后续津巴发货以及国内矿山复产情况。始终看锂矿行业供给拘谨仍存：（1）内行主要锂矿企业成本开支于2024年出现拐点下滑；（2）资源民主看法和门罗看法再昂首布景下，列国对计策金属收储、限制出口、提税率等政策变化频出，增多国外供给风险。

　　锂电排产保管位，储能频数据暂未见著负反映

　　凭证大东时期数据库，展望8月锂电全市集（储能+能源+销耗）总排产约304GWh，环比增长7.4。其中8月储能电芯排产占比为41.1。凭证CNESA数据，凭证CNESA DataLink内行储能数据库的不统计，2026年6月，国内新增投运新式储能形势装机界限揣度打算4.37GW/ 11.54GWh，同比-9.3 /+0.5 ，环比+118/+101。6月源网侧装机同比环比增速均由负转正，2025年由于政策更始带来的“531”集归拢网、装机前移舒心不再延续。

　　2027年并非慑服宽松，中预期仍为紧均衡

　　参考2024年和2025年月度需求看，下半年需求频频好于上半年。需求端受益于“金九银十”传统旺季操纵，卑劣企业备库积进步，碳酸锂Q3全体有望呈现明去库态势。2027年若按照中预期假定（内行新能源汽车销量同比增速10-15，储能电芯出货量同比增速30-40），内行碳酸锂展望阑珊2.1-多余2.4，将保管紧均衡供需时势。

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