固原铁皮保温 吃上AI红利，英特尔交出十五年强季报

　　英特尔在关节转型期遇上期间红利期固原铁皮保温，CPU业务中短期将处于上升旅途，但结构压力仍然存在

　　文|《财经》商酌员 周源 ]article_adlist-->

　　裁剪|谢丽容

　　当地时候7月23日，好意思国芯片公司英特尔发布2026年二季度财报。数据示，英特尔二季度总营收161亿好意思元，同比高潮25，大幅出公司此前给出的143亿-144亿好意思元带领区间，并创下十五年来公司单季营收同比增速。

　　营收回暖同步结束盈利：Non-GAAP（非好意思国通用管帐准则）口径下，英特尔2026年二季度归母净利润22亿好意思元，摊薄每股收益0.42好意思元；客岁同时该口径净亏蚀4亿好意思元，每股亏蚀0.10好意思元。自2025年三季度Non-GAAP利润正经转正以来，英特尔已劝诱四个季度实现颐养后盈利，单季利润与每股收益握续走，盈利限度握续推广。

　　东谈主工智能（AI）是支握英特尔本轮功绩增的核心干线。陪同智能体诈欺限度化落地，AI算力集群的硬件需求结构发生著变化：商场不再单纯依赖GPU（AI芯片），CPU（通用诡计芯片）的算力需求同步迎来爆发，端处事器CPU供需趋紧、家具均价握续上行，平直拉动有关家具收入大幅增长。

　　在功绩电话会上，英特尔公司CEO（席实践官）陈立武称，在可预感的翌日，CPU供应劳苦将继续存在。

　　英特尔席财务官大卫·辛斯纳（David Zinsner）默示，为炫耀诡计家具和晶圆代工业务在本年及翌日年的增长需求，该公司正著加大对开导、尘厂房空间以及封装基板等关节产能身分的投资。

　　该公司晓喻将2026年全年的成本支拨想法从180亿好意思元上调至200亿好意思元。

　　即便二季度功绩大幅预期，英特尔的基本面仍暗隐退忧：晶圆代工握续亏蚀、成本开支挤压现款流等结构压力仍然存在，转型进程仍存多重制约。 表

　　1：英特尔各业务板块收入开头：英特尔

　　数据中心AI业务大涨

　　英特尔业务主要包括三大块，离别是客户端诡计与物理AI职业部（CCPG，主要出产PC等智能终局使用的CPU）；数据中心与AI职业部（DCAI，主要出产诈欺于数据中心处事器的CPU），以及晶圆代工（Intel Foundry业务）。

　　本季度英特尔三大条线收入均实现两位数同比增长固原铁皮保温，数据中心与AI部门季度营收63亿好意思元，同比增幅达59；客户端与物理AI业务部门营收89亿好意思元，同比增长13。晶圆代工板块所有营收58亿好意思元（含里面供货），同比增长31。因代工板块含里面供货，归并报表后需对消，故板块营收之和大于集团总营收（161亿好意思元）。

　　数据中心与AI职业部以59的同比增速跑三伟业务板块，这康健增长，归功于AI智能体对CPU价值的再行界说。

　　2026年1月初，华尔街投资机构KeyBanc发布的份走访敷陈指出，英特尔和AMD 2026年处事器CPU产能已基本售罄，为了搪塞端供需失衡，两巨头正在磋商对CPU提价。

　　KeyBanc其时就指出，缺货是因为Meta、谷歌和微软这些大限度云厂商不仅在争夺存储芯片，也在购处事器CPU，以搪塞智能体的爆发。

　　具体原理是，智能体需要具备“反念念”和“多步盘算”智商，在智能体环境里，不仅需要GPU负责模子诡计，也需要CPU来处理复杂的任务编排、用具调用以及逻辑判断。

　　5月中旬，在摩根大通54届大师科技、媒体与通讯年会时，陈立武公开默示，他从客户响应中获知，在AI基础设施中，CPU与GPU的设置比例从1：8向1：1迫临，致使可达4：1。

　　上述趋势动处事器CPU进入加价周期。英特尔3月、7月分两轮上调处事器CPU官指价，另CPU芯片巨头AMD 4月跟进全线调价；通用处事器CPU原厂平均涨幅10–15，AI端型号原厂提价区间可达10–20。《财经》从华强北芯片贸易商获知，戒指现在，部分CPU轮廓涨幅峰值40。

　　国内着名算力处事商管向《财经》默示，自岁首以来，大多数品类的数据中心CPU天然依然明加价，可是还莫得明缺货。

　　当作大师处事器CPU核心供应商，英特尔不仅获利了实实的营收与利润增量，二商场股价往日12个月走出好意思股半体板块忽视的度V型回转行情。

　　2025年8月，英特尔创下连年股价低点18.97好意思元，其时商场遍及担忧公司制程迭代滞后、晶圆代工业务握续大额亏蚀、PC主业增长乏力，股价耐久耽搁在20好意思元下。

　　但跟着AI智能体重构算力架构，商场再行通用CPU在AI集群中的核心价值，英特尔估值握续建造。戒指2026年6月30日，英特尔股价盘中波及阶段点142.35好意思元；以连年低、盘中价钱测算，52周区间值涨幅约650。2026岁首至6月底该股年内累计涨幅达278.4，同时标普500指数高潮9.55、费城半体指数（SOX）涨幅101.1，英特尔涨幅著跑赢两大指数，是2026上半年好意思股发达靠前的半体科技蓝筹。

　　进入7月，前期赚钱资金围聚离场结束收益，英特尔股价迎来轮度回调。财报露馅前周，该股自年内点劝诱下挫，单月大回撤幅渡过26。

　　当地时候7月23日，好意思股大盘全体承压下行，三大指数集体收跌，管道保温施工纳斯达克指数着落2，大型科技股遇到集体抛售：特斯拉着落14，谷歌A着落 7，亚马逊、Meta离别着落4、3。当日好意思股 “科技七巨头” 所有市值挥发约8000亿好意思元，创下2025年4月以来差单日发达。

　　在全商场科技股普跌的行情下，英特尔成为当日稀缺亮点。老例交往时段该股追随大盘收跌2.33固原铁皮保温，盘后发布预期二季度财报后，股价直线冲，高潮约3.5。

　　代工业务仍承压

　　晶圆代工是商场评判英特尔转型成的核心业务，耐久备受行业关切。

　　芯片产业链分为联想、制造、封测三大递次。英伟达、AMD、华为、寒武纪等多数芯片企业聘任 Fabless（晶圆厂）步地，仅聚焦芯片联想，出产递次外包给业晶圆代工场，台积电、中芯均属此类厂商。英特尔耐久是IDM垂直整合步地标杆，自建晶圆厂消释芯片联想、制造全经由；直至2021年，公司才正经对外盛开晶圆代工业务。

　　布局代工是前CEO帕特・基辛格定下的核神思谋，彼时他曾对外放言，英特尔要在2030年越三星，成为大师仅次于台积电的二大晶圆代工场。陈立武接办后，相同明确表态将全力进代工业务解围。

　　从短期功绩看，代工业务已现增长动能：二季度英特尔晶圆代工板块实现营收58 亿好意思元，同比增长31。

　　需要诠释的是，该收入包含集团里面家具部门代工结算与对外三客户订单，财报示，本季度面向外部客户的代工收入仅2.93亿好意思元，板块95营收来自供给英特尔自有家具线，对外交易化限度仍处于起步阶段。

　　尽管外部收入体量偏小，但业务已出现两大本色进展。

　　其，制程18A落地程度稳当预期，是代工耐久竞争力的核心支握。

　　18A是英特尔1.8纳米制程代号，被视作其制造业务的 “背水战”，唯有完成相识大限度量产，英特尔才有智商相接端外部代工订单。

　　其中基础版18A已进入大宗量出产：本年5月陈立武露馅，聘任阿斯麦数值孔径紫外光刻机、基于18A造的Panther Lake 酷睿Ultra 3部分型号实现量产，良率每月普及7，爬坡节拍于里面预期；面向数据中心的Xeon 6 +处事器CPU相同落地18A产线。

　　但能增强演进版的18A-P工艺现在仅处于风险试产阶段，英特尔称开发节拍贴合此前对外公布的时候表，在能、功耗、热相识上完成升，翌日将对接端外部客户需求，短期还法大限度投产。

　　其二，外部客户拓展得到历史打破。

　　本季度英特尔官宣与收集安全厂商Fortinet（飞塔）达成计谋互助，将依托自研工艺、封装与制造智商，为其开发新代安全处理器，这亦然陈立武上任后，代工业务落地的个着名外部客户。

　　有半体资默示，AI算力爆发台积电产能紧缺，溢出的代工需求有望为英特尔、三星开外部客户拓展窗口。

　　营收、时间、客户三面虽均已，英特尔代工业务仍陷重钞票过问带来的结构逆境，两大压力握续压制集团盈利与资金面。

　　，代工板块单季亏蚀限度仍，减亏进程冉冉。

　　二季度英特尔代工场运营亏蚀20.89亿好意思元，产线新建、端光刻机开导采购、厂房折旧酿成刚大额成本，制造属于长周期重钞票赛谈，短期难以实现出入均衡。

　　拉长周期看，2021年至2024年英特尔累计向代工体系过问900亿好意思元，其中开导370亿好意思元、厂房350亿好意思元、工艺研发180亿好意思元；握续过问对应连年亏蚀：2022年、2023年、2024年有关业务运营亏蚀离别为52亿、70亿、134亿好意思元，2025年亏蚀收窄至103亿好意思元，同比减亏23，但亏蚀体量依旧宏大。按照贬责层盘算，代工业务要到2030年底才调实现计算层面盈亏均衡。

　　二，大师扩产握续抽，公司解放现款流大幅承压。

　　额建厂、开导过问平直冲击现款流发达，二季度公司颐养后解放现款流为负84.19 亿好意思元，主要源于当期支付结伴伙伴122.16亿好意思元净分派款，类似尔兰、德国国际晶圆厂、掩模工场握续大额成本开支，握续耗尽公司资金储备。

　　英特尔同步给出2026财年三季度功绩带领：营收区间158亿至168亿好意思元，GAAP 毛利率41，Non-GAAP毛利率普及至42；GAAP 每股收益0.31好意思元，Non-GAAP每股收益0.38好意思元。全体带领保握稳健，收入核心略低于二季度践诺水平，毛利率延续和蔼上行趋势。

　　站在面前节点，机构追踪英特尔的核心不雅测点围聚于两大维度：是晶圆代工减亏节拍、18A-P工艺客户考据与外部大额订单落地程度；二是大师扩产成本开支投放力度，以及公司解放现款流何时重回正向区间。 

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