邵阳储罐保温施工 台积电法说会实录：本年本钱支拨加码至640亿好意思元 端芯片紧缺还将延续几年

　　本周四，台积电公布苍劲的二季度财报，并上调全年营收及本钱支拨瞻望：将2026年本钱支拨预期从520亿至560亿好意思元上调至600亿至640亿好意思元，并斟酌全年以好意思元计价的营收增速将略于40，于此前逾30的迷惑。

　　在台积电法说会上，台积电董事长兼席施行官魏哲反复强调AI阛阓需求苍劲，尤其是端芯片需求在异日三四年皆将合座防守苍劲，“历久产业趋势韧强，咱们正在见证全新 AI 产业的成型”。

　　魏哲强调，台积电对 AI 历久产业波浪信心强，因此无间上调本钱开支限制，“现时判断，异日三年本钱开支限制将较过往三年朝上大幅擢升。”

　　道理的是，魏哲还在这场法说会上直言，真贵韩国存储同行（SK海力士）达86的毛利率，

　　“如果咱们能作念到68傍边，我就很满足了。”

　　尽管如斯，但他仍然强调，台积电将遴选共赢式订价策略，不会大幅抬价挤压客户利润。

　　台积电法说会几大看点、需求端：AI 历久景气详情，阛阓结构分化

　　1. 智能体AI催生CPU全新增量，GPU、各类 AI 加速芯片需求同步走强，端芯片供需缺口巨大，紧缺周期至少延续至 2029-2030 年。

　　2. 熟识制程冷热分化：AI 配套电源 IC、图像传感器产能垂危，普通消耗类熟识芯片需求疲软。

　　3. 客户结构需担忧，AI 赛谈无间自大新厂商。

　　二、本钱开支与群众扩产加码

　　1. 上调全年本钱开支区间，异日三年合座干涉限制将大幅于过往周期，资金主要投向制程。

　　2. 好意思国亚利桑那追加千亿好意思元投资，新建多座 2nm 及配套封装工场；台湾无间新建端产线，同步布局日本、德国特工艺厂区。

　　3. 产能具备弹调配智力，可纯真均衡 7/5/3nm 产能供给。

　　三、本领迭代路子通晓，筑牢历久壁垒

　　1. 1.4纳米（A14）研发程度预期，2028 年量产，养殖工艺 2029 年落地，人命周期有望越 2nm。

　　2. 审慎进 NA EUV 入，概述成本、良率后再大限制投产。

　　3. 封装短期产能紧缺，看好玻璃基板等降本新本领；不放手竞品封装案，外部产能可开释前端晶圆订单。

　　四、行业竞争：代工壁垒，需担忧同行冲击

　　三星、英特尔虽有资金与政策加持，但工艺考证、量产周期长达五年，客户切换供应商难度，短期难以分流核心端订单。

　　五、订价与盈利念念路

　　遴选共赢式订价策略，不会大幅抬价挤压客户利润；2nm 爬坡、国外新厂量产会无间带来毛利率稀释，是中历久盈利固定压制身分。

　　六、鞭策分成历久向好

　　无间稳步擢升年度、季度现款分成，已明确 2027 年分成将连续增长，扩产周期依旧保险鞭策答复。

　　以下为台积电法说会笔墨实录（AI辅助翻译，部老实容有删减）

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　列位下昼好，接待大参加台积电 2026 年二季度财报发布会暨电话会议。我是台积电投资者联系总监苏志凯，亦然今天本次会议的主理东谈主。本次会议经过安排如下：先由台积电资总裁、席财务官黄仁昭先生复盘 2026 年二季度运营景象，并公布 2026 年三季度事迹迷惑；随后黄仁昭先生与台积电董事长兼席施行官魏哲博士共同敷陈公司核心规画不雅点。发言重要遣散后，咱们将绽放现场参会者与线上电话参会者的发问重要。

　　接下来，我将发话器交给台积电席财务官黄仁昭先生，由他为大复盘本期运营情况并公布下季度事迹迷惑。

　　黄仁昭（资总裁、席财务官）

　　谢谢苏志凯。列位下昼好，感谢大参会。我的讲述将先梳理 2026 年二季度财务核心数据，之后公布 2026 年三季度事迹迷惑。

　　先分制程维度拆解营收占比：2 纳米制程孝敬本季度晶圆营收的 3；3 纳米、5 纳米、7 纳米辩认占比 30、33、11；7 纳米及以下制程统统占晶圆总营收 77。

　　再按应用平台拆分营收：能运算（HPC）环比增长 20，占本季度总营收 66；智高手机营收环比下滑 4，占比 22；物联网环比增长 4，占比 5；汽车芯片环比增长 15，占比 4；消耗电子（DCE）环比增长 5，占比 1。

　　接下来为大先容金钱欠债颜料况。适度二季度末，公司现款与有价证券统统 3.5 万亿新台币，折合 1100 亿好意思元。欠债端：流动欠债环比加多 1440 亿新台币，主要来自应付账款加多 580 亿新台币、应计欠债偏激他款项加多 480 亿新台币。

　　财务盘活蓄意面：应收账款盘活天数环比加多 3 天至 29 天；库存盘活天数环比加多 7 天至 87 天，核心原因是 2 纳米（N2）制程产能爬坡。

　　现款流与本钱开支（CapEx）：二季度规画行动产生现款流 7830 亿新台币；本钱开支干涉 4960 亿新台币；派发 2025 年三季度现款股息 1560 亿新台币。合座来看，本季度现款结余环比加多 990 亿新台币，季末现款限制达 3.1 万亿新台币。以好意思元计价，二季度本钱开支统统 157 亿好意思元。

　　以上为齐全财务复盘，接下来公布本季度（三季度）事迹迷惑。

　　基于现时阛阓规画环境，咱们斟酌三季度总营收区间 446 亿至 458 亿好意思元；取区间中值测算，环比增长 12、同比增长 37。汇率假定为1好意思元兑换 32 新台币，斟酌三季度毛利率区间 65-67，营业利润率区间 56-58。

　　财务讲述到此遣散，接下来共享公司核心规画不雅点，先从 2026 年二季度、三季度盈利智力伸开。

　　对比季度，二季度毛利率环比擢升 1.5 个百分点至 67.7，小幅出此前迷惑；主要收货于成本化举措、合座产能诈欺率小幅上行，仅部分被国外晶圆厂产能爬坡带来的毛利率稀释应答消。

　　咱们刚刚给出的三季度毛利率迷惑区间中值为 66，环比下滑 1.7 个百分点。核心原因是 2 纳米制程大限制爬坡将带来约 3 至 4 个百分点的毛利率稀释；不外端制程需求度焕发，重复无间进成本化（包含坐褥率擢升、跨制程产能调配化），将部分对冲毛利率下滑压力。

　　放眼 2026 年下半年，影响盈利智力的身分存在利弊对冲，我在此向列位证明：2 纳米制程大限制爬坡，斟酌下半年稀释毛利率 3 至 4 个百分点；跟着国外扩产限制无间扩大，异日数年国外晶圆厂量产爬坡带来的毛利率稀释幅度，初期斟酌 2-3，后期将扩大至 3-4。

　　利好面：端制程需求无间苍劲；其次，咱们无间依托熟识制造智力擢升晶圆产出限制，通过全厂跨制程产能化复旧盈利水平；后，汇率属于不可控外部变量，也会对盈利产生波动影响。

　　接下来先容2026 全年本钱开支预算。

　　在台积电，本钱开支限制长久与异日数年景长机遇度绑定。依托咱们先且互异化的本领实力，公司约略充分衔接 5G、东谈主工智能、能运算三大行业历久结构增长需求。现时客户结构需求无间走，包含新兴智能体 AI 阛阓带来的增量需求，因此咱们决定上调 2026 全年本钱开支预算至 600 亿 - 640 亿好意思元，无间加大干涉以匹配客户增长需求。

　　论行业处于上行周期如故下行周期，咱们皆会提前与开导供应商度协同，提前蓄意产能；就像客户也会提前与咱们对接、蓄意晶圆产能样。咱们预判产能蔓延蓄意不会出现开导供给瓶颈。

　　2026 全年本钱开支中，约 70-80 将干涉制程研发与产线树立；约 10 用于特工艺；剩余 10-20 分拨至封装、测试、光罩制造偏激他配套业务。

　　即便 2026 年防守限制本钱开支，咱们仍将无间为鞭策创造盈利增长；同期相持每年、每季度稳步擢升每股现款分成。

　　2025 年公司现款分成总数 4670 亿新台币，同比增长 28.6，鞭策全年每股统统分成 18 新台币；2026 年每股分成将擢升至 24 新台币，同比再增 33；咱们斟酌 2027 年每股现款分成将连续防守增长。

　　接下来我将发话器交给魏哲董事长兼席施行官。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　谢谢你，仁昭。列位下昼好。先我共享短期需求瞻望：受益于端制程苍劲需求，二季度营收 402 亿好意思元，落在此前迷惑区间上限。进入三季度，端制程需求无间焕发，重复 2 纳米制程快速爬坡，将无间复旧公司事迹。

　　历久来看，消耗类、价钱敏锐终局阛阓受部件加价、宏不雅经济省略情双重压制，需求承压。因此咱们制定规画蓄意时保持审慎，同期聚焦核心业务基本面，无间妥贴自身竞争势。但即便如斯，东谈主工智能关联需求依旧度火热。

　　东谈主工智能历久产业波浪无间催生海量算力需求，顺利带动端芯片需求无间走。咱们的客户以及客户的卑鄙（主淌若云干事商）无间向咱们开释苍劲需求信号、给出乐不雅阛阓预期，因此咱们对 AI 历久产业趋势保持度信心。

　　依托互异化本领实力与平淡客户基础，咱们咫尺上调预期：2026 全年好意思元计价营收同比增速略于 40。

　　底下聊聊智能体 AI 带来的行业需求加速。AI 阛阓迭代速率快，智能体 AI 的兴起让 CPU 在 AI 数据中心的价值再度擢升，除 AI 加速芯片外，朝上拉动芯片合座需求。

　　咱们认为这对台积电是紧要利好：论客户摄取 x86、Arm 如故 RISC-V 架构 CPU，险些沿途皆是台积电的合作念客户。咱们照旧与 CPU 客户度协同，提供制程与配套产能，助力客户把捏智能体 AI 阛阓机遇。

　　接下来先容台积电群众产能蔓延计策。为匹配半体行业历久结构需求增长，台积电无间与客户、客户的卑鄙终局度协同蓄意产能。端制程研发、客户产物入、量产委派周期长，因此咱们能通晓掌捏客户异日数年产物路子与量产蓄意。

　　这点至关要紧：从头本领研发、配套产能树立到大限制量产落地，齐全周期需要 5 年以上。

　　里面层面，台积电建立圭臬化产能评估体系，从上至下连合从下到上双向评估阛阓需求，这项责任全年无间进。概述评估后，咱们加大本钱开支、引申产能，复旧客户异日增长。

　　依托好意思国头部客户、好意思国联邦、州、地政府的鼎力援救，在此厚爱通知：台积电将在亚利桑那州追加 1000 亿好意思元投资，新建多条 2 纳米及以下逻辑晶圆产线，同步配套封装工场，满足好意思国头部客户异日数年无间焕发的订单需求。

　　咱们认为本次追加投资将朝上完善好意思邦原土半体产业链、强化供应链韧，同期为好意思国创造多量薪科技岗亭。

　　与此同期，异日数年咱们将在台湾地区新建 13 座端制程与封装工场，无间加码台湾当地产能布局。综上，台积电的半体本领与制造智力将无间复旧群众半体产业发展，助力客户完了本领更始。

　　接下来先容现时 3 纳米产能扩产程度：咱们正在稳步进群众 3 座新增 3 纳米工场树立，辩认落地台湾、好意思国亚利桑那、日本，衔接异日数年无间焕发的 3 纳米订单需求。

　　除新建工场外，台湾厂区无间校正 5 纳米开导用于引申 3 纳米产能；同期依托群众厂区制造化智力，擢升产线坐褥率、加多晶圆产出。咱们同步进跨制程产能调配，完了 7 纳米、5 纳米、3 纳米产线弹互通。

　　纪念而言，咱们通过多重技能、群繁密厂区同步发力，尽鼎力度满足系数客户产能需求。

　　底下聊聊熟识制程计策：台积电熟识制程合座策略保持不变。

　　咱们的要方向是全力保险客户供货，针对附加值细分赛谈无间引申熟识制程产能，而非缩减。例如：日本 JASM 号工场引申熟识制程产能，用于 CMOS 图像传感器；德国 ESMC 工场加码汽车、工业芯片熟识制程产能。

　　现时阛阓中，除电源料理 IC、CMOS 图像传感器等特定赛谈外，其余通用熟识制程需求偏弱。因此台积电熟识制程资源将无间聚焦附加值、计策赛谈，保险客户成长所需产能。

　　接下来先容 A14（1.4 纳米）本领进展。刚才提到，端制程研发复杂度无间擢升；A14 这类全新本领，从研发、配套建厂到大限制量产，齐全周期需要 5 至 7 年，不存在捷径。

　　A14 为二代纳米片晶体监工艺，比较 2 纳米完了齐全代本领跨越，兼顾能擢升与功耗化，满足阛阓对能、低功耗算力的无间需求。对比 2 纳米，同等功耗下芯片速率擢升 10-15；同等速率下功耗缩小 25-30；芯片密度擢升近 20。

　　A14 研发程度符总蓄意，里面测试芯片器件能达到方向值近 90，256 兆位静态立地存储器（SRAM）良率接近 90；智高手机、HPC/AI 赛谈客户均展现出团结意愿，无间度对接本领案。

　　客户流片（tape-out）程度前原定蓄意；2027 年启动试产，2028 年厚爱大限制量产。

　　基于无间迭代本默契线，咱们同步出 A13、A12 行动 A14 工艺族蔓延本领。

　　A13 在 A14 基础上朝上化，通过 97 精度光学微缩完了芯单方面积缩减 6 以上；依托假想工艺协同化，能、功耗表现再度升；A13 假想轨则与 A14 向后兼容，保险客户学问产权缝迁徙。

　　A12 将更始供电轨（Super Power Rail）本领整合至 A14 平台，完了芯片能、功耗、面积概述化。A13、A12 均蓄意 2029 年大限制量产。

　　咱们判断，A14 偏激养殖工艺将成为台积电人命周期、阛阓限制远 2 纳米的核心制程。

　　正如 2 纳米人命周期、阛阓限制于 3 纳米样，A14 工艺族将历久妥贴台积电异日数十年本领先势。

　　以上为公司沿途核心规画不雅点邵阳储罐保温施工，感谢列位凝听。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　谢谢魏哲董事长兼席施行官。料理层事前准备的发言到此遣散。厚爱进入问答重要前。位发问者：UBS 的 Sunny Lin。

　　Sunny Lin（UBS 分析师）

　　颠倒感谢。先恭喜公司交出预期事迹与乐不雅远景迷惑。个问题，我想入聊聊本钱开支蓄意。现时需求焕发、产能供给无间垂危，台积电加大本钱开支、开释扩产决心至关要紧。2026 年之后，各大核心客户皆十分温和台积电中历久本钱开支力度。疫情行业上行周期阶段，台积电曾对外公布三年本钱开支蓄意；想请问现阶段是否有可能浮现异日三年（2026、2027、2028）本钱开支关联区间或趋势？谢谢。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　我转述 Sunny Lin 的问题：她认为大限制本钱开支是复旧客户产能需求的核心保险，想了解公司是否会像 2021 年样，对外浮现异日三年齐全本钱开支迷惑。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Sunny，咱们咫尺莫得可对外浮现的具体数值，但正如大所知，咱们本年的本钱开支沿途干事于异日业务增长机遇。只须阛阓存在生意契机，咱们会绝不盘桓加大干涉。

　　刚才的发言中咱们也提到，咱们对 AI 历久产业波浪信心强，因此无间上调本钱开支限制，本年预算也已上调。此前咱们曾证明，异日三年合座本钱开支将著于以前三年；而现时判断，异日三年本钱开支限制将较过往三年朝上大幅擢升。

　　Sunny Lin（UBS 分析师）

　　好的，不好道理，我追加个对于本钱开支的补充问题。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　请讲二个问题。

　　Sunny Lin（UBS 分析师）

　　公司刚刚通知在好意思国追加 1000 亿好意思元投资，这笔干涉对妥贴好意思邦原土订单至关要紧。咫尺亚利桑那州合座投资总数达 2650 亿好意思元，能否先容异日几年该厂区产能落地的时代蓄意？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Sunny Lin 二个问题：魏哲董事长刚刚提到基于客户苍劲需求，好意思国追加 1000 亿好意思元投资，合座投资总数 2650 亿好意思元，想了解这笔投资对应的建厂、量产时代排期。是这个问题吗？

　　Sunny Lin（UBS 分析师）

　　是的。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Sunny，具体投产节律取决于阛阓需求环境。现时 AI 产业波浪需求度焕发，因此咱们通知追加 1000 亿好意思元亚利桑那投资，新增工场数目较多，浅薄来说，蓄意新增 4 座工场。

　　Sunny Lin（UBS 分析师）

　　这 4 座工场是否同期包含前端晶圆制造与后端封装产线？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　是的。

　　Sunny Lin（UBS 分析师）

　　好的，感谢。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢。接下来现场中间席位发问，Morgan Stanley 的 Charlie Chan，现场按左、中、右功令发问。

　　Charlie Chan（Morgan Stanley 分析师）

　　感谢主理东谈主给我发问契机，列位下昼好。先恭喜公司给出乐不雅事迹迷惑。个问题聚焦晶圆代工行业竞争：我勾通新入局代工场莫得捷径，但三星代工依托存储业务赚取额利润、英特尔赢得好意思国政策扶持；多好意思国科技企业同期与这两同行度对接团结。想请问台积电何如应答行业竞争，是否担忧竞争敌手异日占多量 EUV 光刻机产能、大限制扩产，在端制程赛谈与咱们顺利竞争？另外，昨日 ASML 刚通知上调 2028 年 EUV 产能供给，是否会加重同行扩产竞争压力？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　我梳理 Charlie Chan 的两个核心问题：，行业竞争层面，多位客户同期对接竞争敌手；韩国存储厂商现时盈利丰厚，英特尔赢得好意思国政策扶持，何如看待客户流失、同行竞争带来的威迫？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Charlie，我坦诚说，韩国竞争敌手如实盈利丰厚，我也十分真贵；英特尔委果拿到好意思国政府多量政策扶持，台积电相通也赢得列国政府援救，仅仅咱们莫得对外公开宣传。

　　但核心点：半体行业发展莫得捷径。政府扶持虽然利好，资金援救也很有匡助，但咱们反复强调，本领实力、制造智力、客户信任三大核心要素长久不会调动。这三点是我从业三十余年、四十年来长久遵循的核心，亦然台积电无间赢得阛阓的核心势。

　　从竞争逻辑来看，采纳代工场团结、完成工艺量产，不像去 7-11 便利店买牛奶那么浅薄 —— 这句话其实是咱们客户原话。采纳工艺团合股伴不存在快速切换的捷径：企业需要齐全考证工艺、流片测试、历久协同开发，再配套产能树立、爬坡量产，齐全周期长达五年。不存在今天合计别工艺好，就坐窝切换供应商的情况，这即是我的回答，Charlie，你是否定同？

　　Charlie Chan（Morgan Stanley 分析师）

　　显豁，但愿各厂商皆能拿到弥散的 “牛奶”（晶圆产能）。我切换发问向，聊聊乐不雅的行业趋势。魏哲董事长提到客户需求信号强，公司同步上调全年营收迷惑，请问是否会同步上调五年 AI 关联芯片复合增速迷惑？此前给出的区间是 50 以上。

　　现时生成式 AI 需求火爆，CPU 成为台积电全新增长机遇，但存储芯片成本无间高潮，大幅抬 AI 产业本钱开支。想请料理层新 AI 芯片历久复合增速判断，以及 AI 业务何如驱动台积电合座成长？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Charlie Chan 二个问题围绕 AI 需求：公司上调全年营收与本钱开支迷惑，此前 1 月给出五年 AI 芯片复合增速为 50 中位区间，现时智能体 AI 带来新增增量，是否上调该增速迷惑？CPU、AI 加速器、GPU 各类芯片的需求远景何如？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Charlie，从咱们无间加码本钱开支就能看出背后的苍劲需求逻辑。如果你问 AI 芯片复合增速，我法给出精准数字，设备保温施工但趋势是无间走强。现阶段咱们暂不浮现具体数值，因为需求增速仍在握住上行，很难给出固定区间，合座增速比此前预期。

　　Charlie Chan（Morgan Stanley 分析师）

　　了解。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　嗯。

　　Charlie Chan（Morgan Stanley 分析师）

　　感谢。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢 Charlie Chan。接下来现场右侧发问，Macquarie 的 Arthur。

　　Arthur（Macquarie 分析师）

　　列位好，先恭喜公司运营与事迹表现预期。我的问题聚焦全新封装本领，阛阓上 Intel EMIB-T 封装案热度无间擢升，台积电将何如应答客户关联需求？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Arthur 个问题：封装赛谈竞争加重，Intel EMIB-T 案冷静赢得阛阓，台积电何如看待这项本领带来的竞争压力？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　我先说近况：现时台积电封装产能度垂危，以致照旧制约客户芯片合座出货限制。因此阛阓出现其他封装案、为客户提供多采纳，对台积电前端晶圆业务反而是利好 —— 晶圆代工是台积电营收核心。

　　从公开信息看，EMIB-T 本领具备可行，咱们也乐见竞争敌手取得冲破，摊派台积电现时封装产能紧缺的压力。现阶段咱们正全力引申封装产能，削弱供需缺口；客户领有多封装备选案，对系数这个词行业而言是善事，咱们持接待魄力。

　　Arthur（Macquarie 分析师）

　　勾通，逻辑十分通晓。追加个跟进问题：如果异日客户选用竞品封装本领后遭遇本领难题，台积电的核心目标是助力客户奏效，公司会提供配套本领援救吗？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　不毛复述下你的问题。

　　Arthur（Macquarie 分析师）

　　如果竞品封装本领出现故障，客户寻求台积电本领赈济，公司会提供配套处分案吗？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Arthur 想问：若三封装本领存在颓势，台积电是否会提供替代案援救客户？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　我顺利作答：台积电先是助力客户生意奏效。只须能匡助客户拓展业务，咱们皆会全力配合，这即是咱们的核心态度。这个回答是否解答你的疑问？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　接下来再吸收位现场发问，之后切换线上电话渠谈，再回到现场。请讲。

　　Gokul（分析师）

　　列位好，感谢魏哲董事长、黄仁昭席财务官、苏志凯总监。个问题：公司暂不浮现历久营收具体迷惑，能否共享产能蔓延的底层逻辑？客户需求反映是核心参考，然则否会同步考量同行扩产带来的竞争压力？

　　行动行业对龙头，历久产能供不应求并非台积电梦想状态，公司但愿阛阓供需趋于均衡。连合现时阛阓需求，产能蔓延需要多久才能匹配现存订单需求？

　　二个问题：现时芯片供给紧缺，但阛阓同期热议数据中心落地脱期、电力配套不及等问题。台积电蓄意产能时，是否会纳入这类卑鄙配套拘谨身分？咱们不但愿芯片量产委派后，客户因数据中心基建滞后法投产，想了解这类变量何如纳入公司产能蓄意体系。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Gokul 个问题拆解：，产能蔓延蓄意的核心考量，除客户历久需求外，是否会把竞争敌手扩产竞争纳入测算？二，芯片以外，数据中心树立、电力配套等卑鄙瓶颈，是否会影响公司产能蓄意？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Gokul，这个问题很有价值。咱们制定产能蓄意时，定会同步评估同行竞争环境，这是基础程序。咱们会连合从上至下、从下到上双向评估阛阓需求，属于日旧例画旧例动作；过程中会多量交叉考证、审慎判断，无间对接客户以及客户卑鄙云干事商邵阳储罐保温施工，获取全链路需求数据。

　　但有点：每位客户给出的需求预测皆是基于自身信得过判断，单看均具备参考，但沿途客户需求浅薄相加后，合座数值会明于信得过阛阓容量，咱们必须自主校准判断。列位应该能勾通，系数企业 CEO 对自身业务增长预期皆会偏乐不雅。

　　客户给到咱们的需求预测，我坚信皆是他们基于自身业务作念出的客不雅判断，但沿途汇总后不成顺利等同于信得过阛阓需求，这点咱们会校准。因此咱们会度审慎制定本钱开支蓄意，毕竟干涉资金限制巨大：本年本钱开支区间照旧从初 520-560 亿好意思元上调至 600-640 亿好意思元，异日仍有连续上调可能，每笔干涉皆会反复测算评估。

　　接下来恢复你二个问题：咱们会无间追踪 AI 数据中心的树立程度、选址蓄意、落地时序、配套需求等沿途信息，确保台积电委派的晶圆不会积压在客户库存中，这个维度咱们全程把控。以上回答是否通晓？

　　Gokul（分析师）

　　颠倒明晰。魏哲董事长，即便公司大幅加码扩产，您是否定为到来岁年底，端芯片供给依旧会无间紧缺？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　你但愿我给出详情保证，我客不雅证明：从现往往点直至 2029、2030 年，阛阓需求合座防守苍劲；中间短期是否会出现需求阶段下滑，咱们法预判。但历久产业趋势韧强，咱们正在见证全新 AI 产业的成型。

　　东谈主工智能将渗入汽车、东谈主形机器东谈主、全行业数字化校正，重复群众云干事商多数本钱干涉，AI 产业将成为群众核心新兴赛谈，无间拉动芯片刚需，而大多数端芯片均由台积电代工。

　　Gokul（分析师）

　　感谢魏哲董事长。二个问题聚焦盈利智力：您刚刚开打趣说十分真贵存储厂商的毛利率。历久来看，晶圆代工赛谈价值空间理当于存储芯片，现时多存储厂商盈利水平先行业；台积电无间大限制干涉配套客户，但现阶段公司盈利水平已不再是半体制造行业。对近年前，现时阛阓环境下，公司在价值订价、利润留存上是否领有大操作空间？历久代工行业合理盈利核心该何如判断？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Gokul 二个问题围绕盈利水平与订价策略：现时存储厂商毛利率表现亮眼，晶圆代工历久价值，何如看待代工行业历久盈利核心？连合现时供需面孔，公司晶圆订价策略会何如养息？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Gokul，你的问题内容是台积电晶圆订价策略、合理毛利率区间。天然毛利率越越好，但咱们长久将自身定位为客户的历久团合股伴 —— 我屡次强调，咱们必须保险客户约略无间盈利，不和会过大幅加价挤压客户生涯空间。

　　台积电与客户建立历久信任，不会短期暴涨 4 至 5 倍订价，这会顺利冲击客户规画。咱们的订价逻辑是赚取匹配自身本领价值的合理利润，保险毛利率约略复旧公司历久无间扩产，既利好客户，也保险台积电自身发展，这即是咱们的规画理念。

　　没错，我如实很真贵存储厂商接近 86 的毛利率。如果咱们能作念到 68 傍边，我就很满足了。以上即是我的回答。咱们长久遵循与客户互信共赢的原则。

　　Gokul（分析师）

　　感谢。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢。会议助理，请接入线上参会者，吸收接下来两位线上发问。

　　会议助理

　　下位发问者：RTTNews 的 Jim Fontanelli。

　　Jim Fontanelli（RTTNews 分析师）

　　谢谢。我想请问客户聚合化关联风险，现时 AI 需求增速大幅过其他终局阛阓，公司前五大客户营收占比创下历史新，料理层何如看待这聚合度风险？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Jim Fontanelli 个问题：客户聚合化风险，头部客户营收占比无间走，公司是否担忧客户聚合渡过？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　这并不是咱们的顾虑。大所说头部客户限制无间扩大，对此咱们乐见其成；同期 AI 行业自大出多量全新厂商，并非只须原有大客户在增长。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　您还有二个问题吗？

　　Jim Fontanelli（RTTNews 分析师）

　　有的，谢谢。咱们不雅察到公司的顺利客户正在干涉资金、向卑鄙终局产业布局，台积电是否会辩论遴选同类投资或融资样式？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Jim Fontanelli 二个问题：部分客户投资卑鄙终局厂商，他想证明台积电是否会顺利投资或为客户卑鄙终局企业提供融资。

　　Jim Fontanelli（RTTNews 分析师）

　　是的，是客户的卑鄙终局企业，并非咱们的顺利客户。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　显豁，是客户的终局客户。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Jim，我顺利回答：每企业规画考量与发展策略各不换取。现阶段台积电不会开展这类资金团结，咱们现存和客户的团结样式初始顺畅、成讲求。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢。会议助理，接入下位线上发问者，之后切回现场发问。

　　会议助理

　　线险阻位发问者：KGI 的 Mehdi Hosseini。

　　Mehdi Hosseini（KGI 分析师）

　　感谢给我发问契机。我想回到好意思国追加 1000 亿好意思元投资这件事，料理层能否给出梗概时代周期？这笔干涉会在异日 3 年内落地，如故 5 年内？咱们该何如看待这笔追加投资的落地节律？我还有个跟进问题。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Mehdi Hosseini 个问题：当天通知好意思国追加 1000 亿好意思元投资，这笔本钱开支的时代周期是异日三年如故五年，有明确排期？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　咱们里面已有齐全蓄意，但落地程度度取决于阛阓环境与客户需求。咫尺法给出固定时代表，但咱们会尽可能加速落地速率。

　　Mehdi Hosseini（KGI 分析师）

　　也即是说合座案具备弹，同期公司正在加速好意思国投资落地，是这么吗？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　魏哲董事长示意咱们会尽可能提速，但沿途蓄意均以客户需求为核心依据。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　咱们也在全力加速台湾厂区新工场、配套设施树立，日本新工场的落地节律相通提速。现时行业供需缺口巨大，咱们正全力削弱供需差距。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　您还有跟进问题吗？

　　Mehdi Hosseini（KGI 分析师）

　　感谢。跟进问题聚焦能运算中的算力赛谈，想了解 COUPE 平台何时能对公司合座营收形成实质孝敬？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Mehdi Hosseini 二个具体问题：COUPE 平台何时能为公司营收带来著增量？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　该平台现已启动量产并冷静爬坡。历久来看，AI 数据中心需要无间缩小功耗、擢升通讯带宽，COUPE 平台需求会无间增长，异日数年将成为重要本领案。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢。切回现场发问，Citibank 的 Laura Chen。

　　Laura Chen（Citibank 分析师）

　　颠倒感谢料理层秉承发问。先公司上调全年本钱开支与营收增长预期，远景十分乐不雅。魏哲董事长提到智能体 AI 与 CPU 存在巨大增长后劲，能否细化拆分 AI 赛谈各类芯片（GPU、AI 加速器、CPU）的增漫空间与需求能见度？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Laura Chen 个问题：公司上调本钱开支与全年营收迷惑，智能体 AI 带动 CPU 新增需求，想了解 CPU、GPU、各类 AI 加速器的需求远景与能见度互异。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Laura，我法给出细分精准数值，但系数这类芯片均由台积电代工，且沿途摄取换取端制程。咱们正与客户协同调配晶圆产能，均衡 CPU、GPU、XPU 之间的供给分拨。

　　Laura Chen（Citibank 分析师）

　　了解，逻辑通晓。二个问题聚焦封装：台积电此前本领论坛公布 14 倍光刻版尺寸 CoWoS 本默契线，复旧大尺寸 AI 封装；上月在日本也展示了适配 CoWoS 的玻璃基板本领。能否新玻璃芯、玻璃基板、玻璃载具等新式封装材料的研发程度？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Laura Chen 二个问题：封装赛谈，公司蓄意大尺寸 CoWoS 案，同期研发玻璃基板 / 玻璃芯本领，能否新关联本领研发程度？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　现阶段阛阓主流案仍是 CoWoS。咱们同步研发替代案以缩小合座成本，同期与基板供应商协同保险客户产物顺利量产。关联试点产线已于上几个季度对外公布，还需约年时代完成本领熟识考证，之后将和客户同步入量产。

　　Laura Chen（Citibank 分析师）

　　感谢。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢。切换现场另侧，Bank of America 的 Ha Lu。

　　Ha Lu（Bank of America 分析师）

　　感谢魏哲董事长、黄仁昭席财务官、苏志凯总监，恭喜公司交出亮眼事迹。个问题围绕本钱开支与营收：公司上调 2026 年本钱开支，全年营收增速斟酌 40，能否浮现异日数年营收增长量化迷惑？

　　配套发问：本轮上调本钱开支、全年需求走的核心驱动是什么？是云 AI 算力，如故边际 AI 需求同步爆发？另外开导供应商加价是否也了本钱开支限制？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Ha Lu 问题整合：是本钱开支上调后，异日数年营收增长有量化迷惑；二是本轮需求上行核心驱动，云如故边际 AI；三是开导加价是否抬升本钱开支。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　我先恢复营收问题：本钱开支蓄意匹配需求预测与营收远景，咱们对台积电异日数年业务保持乐不雅，仅此不错浮现。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　另部分问题：需求核心驱动是云 AI、边际 AI，如故开导加价？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　沿途皆属于 AI 关联需求。

　　Ha Lu（Bank of America 分析师）

　　显豁。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　您有节略跟进问题吗？

　　Ha Lu（Bank of America 分析师）

　　有的。历久计策层面，阛阓盛大温和前端制程本钱开支与同行竞争；如今后端封装赛谈竞争加重，尤其是 Intel EMIB-T 案崛起。料理层是否担忧后端封装竞争会分流公司合座代工业务附加值，侵蚀前端晶圆订单？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Ha Lu 二个问题：封装赛谈竞争加重，Intel EMIB-T 占阛阓，是否会威迫台积电前端逻辑晶圆业务？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Ha，前端晶圆制造与后端封装是立的两块业务。如果二者不错彼此替代，那日蟾光等封测厂早就成为前端晶圆竞争敌手了。

　　另外现时台积电后端封装产能缺口大，咱们乐见竞争敌手提供多封装案给客户，客户封装重要供给弥散，反而能开释多前端晶圆订单，这是咱们的核心成见。

　　Ha Lu（Bank of America 分析师）

　　感谢。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢。会议助理，再接入位线上发问，之后回到现场收尾。

　　会议助理

　　线险阻位发问者：Deutsche Bank 的 Robert Sanders。

　　Robert Sanders（Deutsche Bank 分析师）

　　感谢料理层秉承发问。此前台积电曾说起数值孔径（High-NA）光刻机开导成本过，想了解客户何如评估 NA 光刻小视场尺寸带来的芯片拼接难题；即便本领、开导坐褥率无间化，该拼接问题是否会减速 NA 开导商用落地？我还有跟进问题。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Robert Sanders 个本领问题： NA 光刻机视时局积减半带来芯片拼接难题，客户何如评估该痛点，是否会荆棘 NA 普及？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　你对 NA 本领细节了解十分透顶。咱们照旧将视场尺寸减半这身分纳入制形成本测算。我快速证明： NA 本人是能异的开导，这点咱们。台积电无间与 ASML 协同化 NA 开导，量产成本与工艺熟识度；咱们会概述评估本领熟识度、概述成本，再决定开导入节律。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢魏哲董事长。Robert Sanders，您还有二个问题吗？

　　Robert Sanders（Deutsche Bank 分析师）

　　节略跟进：本次电话会议参会者盛大预判 3 纳米及以下制程的未满足需求，较现存供给出 30-50。连合料理层本次发言，试验供需缺口是否高大于 30-50？阛阓盛大认为异日三四年缺口可冷静消化，但听下来缺口限制可能远预期。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　这是阛阓给出的测算区间，Robert Sanders 想问供需缺口是否于 30-50，有官测算数值？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　咱们法浮现具体测算数值，只可证明供需缺口限制大。对不起，我不拿存储行业作念类比，但缺口如实十分隆起。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　本次问答重要还剩余 9 分钟，切回现场吸收后批发问，Goldman Sachs 的 Evelyn Yu。

　　Evelyn Yu（Goldman Sachs 分析师）

　　感谢料理层。公司无间加码产能蔓延，我想作念量化证明：此前本领论坛浮现 2026 至 2028 年 2 纳米产能复合增速约 70，2022 至 2027 年 3 纳米、5 纳米产能复合增速 25。现时本钱开支上调后，上述增速假定是否防守不变？对比当下未被满足的阛阓需求，产能增速是否存在养息？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Evelyn Yu 个问题：此前本领论坛浮现 2 纳米产能 2026-2028 年复合增速 70、3/5 纳米 2022-2027 年 25，上调本钱开支后该增速数据是否新？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　咱们当年本领论坛如实展示过对应图表，现时产能增速预期比较之前，我只可证明这点。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　您还有二个问题吗？

　　Evelyn Yu（Goldman Sachs 分析师）

　　好的，感谢迷惑。二个问题围绕封装本钱开支：公司浮现本钱开支时，会将封装、测试、光罩制造吞并归类，统统占总本钱开支 10-20。我想证明其中纯封装板块占比几许？封装本钱密集度对比前端晶圆制造低，异日数年封装业务营收占比与本钱开支占比的错配该何如看待？跟着封装业务计策地位擢升，异日是否会单拆分浮现封装本钱开支？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Evelyn Yu 二个问题：本钱开支将封装、测试、光罩吞并统计，为何不只拆分封装开支，异日是否单浮现？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　Evelyn，咱们在蓄意本钱开支时，会保留前端、后端产线资金纯真调配空间。旦某重要出现产能瓶颈，咱们会追加资金采购瓶颈开导，瓶颈可能出当今前端，也可能是后端。历久来看后端配套业务合座本钱开支区间防守 10-20。

　　区间跨度较大是因为测试、封装、其他配套设施的资金干涉会随周期动态养息，因此法拆分单板块的开支金额。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　细分数据未便单浮现。后位现场发问者，KGI 的 Felix Pan，感谢耐性等候。

　　Felix Pan（KGI 分析师）

　　列位下昼好，感谢秉承发问。个问题对于本钱开支上调：岁首于今台积电全年本钱开支迷惑上调近 100 亿好意思元，新增干涉对应的增量需求来自哪些板块？是智能体 AI CPU、AI 加速器，如故后端 CoWoS 封装扩产？六个月前的需求判断与现时互异起原是什么？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Felix Pan 发问：岁首迷惑 520-560 亿好意思元，现时上调至 600-640 亿好意思元，本钱开支上调的增量需求来自 CPU、AI 加速器如故 CoWoS 封装？

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　核心原因两点：，阛阓需求无间上行，客户锋利条件台积电同步引申产能；二，开导通胀抬升采购成本，大应该能勾通。

　　Felix Pan（KGI 分析师）

　　显豁，感谢。二个问题聚焦熟识制程：阛阓盛大聚焦 AI 制程，但熟识制程需求同步回暖、供给趋紧，订价无间走强。想了解熟识制程供需面孔与订价；AI 扩产存在挤出应，而熟识制程度依赖疲软的消耗电子需求，料理层何如看待熟识制程中历久供需？

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　Felix Pan 二个问题：熟识制程需求回暖、供给垂危，何如看待熟识制程供需与订价；消耗电子需求疲软是否连累熟识制程。

　　魏哲（董事长兼席施行官）

　　熟识制程笼罩多量细分赛谈，只须和 AI 配套的细分赛谈出现供给紧缺，核心是电源料理 IC，AI 数据中心需要海量电源料理器件，对应 0.18 微米、19 纳米等熟识工艺，这类产物供给缺口十分明。

　　其次是图像传感器，AI 系统需要多量传感器鸠集环境数据，带动关联熟识制程需求。除此以外，消耗电子等通用熟识赛谈需求偏弱，不存在大边界供给穷乏。

　　苏志凯（投资者联系总监 / 主理东谈主）

　　感谢魏哲董事长、黄仁昭席财务官，也感谢系数参会者。问答重要到此遣散。会议遣散 30 分钟后官网将上线本次会议回放，24 小时内发布齐全笔墨实录。感谢列位当天参会，祝大切顺利，夏令安康，期待下季度再见。手机：18632699551（微信同号）相关词条:管道保温     塑料管材生产线     锚索    玻璃棉毡    PVC管道管件粘结胶

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