能源电板赛说念风起潮涌玉溪铝皮保温工程，时期阶梯之争从未停歇。当下行业陷产能多余激勉的抓续价钱内卷，相通锂、电解液等中枢原材料价钱大幅波动，全行业盈利空间大齐被压缩，相通大家贸易壁垒升维的多重考验。在此布景下，软包电板龙头孚能科技（688567.SH）于4月30日清晰了2025年度功绩。

年报示，公司报告期内松手营业总收入91.17亿元，归母净利润-7.46亿元。分地区看，公司国际业求松手营收71.15亿元，占主营业务81.9，已与奔突、土耳其TOGG、印度 Mahindra Group 等国际头部车企建立度互助，成为收入韧中枢撑抓。

账面数字虽有压力，但在固态电板这条被视作下代能源电板“终赛说念”的角力中，公司在固态电板域的研发参预与量产程度，是市集存眷其恒久竞争力的要道。行至2026年，孚能科技已一语气9年蝉联软包能源电板装机量，大家排行稳居前三，固态电板居品行将进入录用阶段。近期，公司是接连斩获多个重磅国际订单，化业务跳跃拓展。

公司同步清晰的2026年季度报文告，单季松手营收16.67亿元，归母净利润耗损同比减亏8.0至1.40亿元，降本增策略初见成。

研发参预创历史新，赣州、广州表情尚处于产能爬坡阶段

财报示，孚能科技2025年营收与利润承压，主要受短期身分压制。

先，公司新的策略增长——“赣州年产30GWh新能源电板表情（期）”和“广州年产30GWh能源电板分娩基地表情（期）”分娩基地目下尚处于产能爬坡阶段，固定折旧摊销用度大，产能诓骗率、开辟率及良品率还处于稳步莳植阶段，致毛利及毛利率偏低。

与此同期，公司加大市集开拓力度，培育市集新客户、主动进行客户结构化、结算模式调整及居品迭代，这些策略动作在短期内对毛利形成了定影响，却是为未来质料增长奠定基础的必经之路。另面是外部贸易壁垒的冲击，国内出口退税率下调，相通好意思国对华关税政策的变动，致公司居品毛利率受到影响。

值得提的是，公司对固态电板等前沿时期的抓续强度参预，2025年研发用度6.31亿元，同比增长8.46；新恳求利185个玉溪铝皮保温工程，新增授权160个，累计授权益达589个，常识产权松手抓续调治。

与此同期，公司财务用度总体下跌，融资结构的化正弘扬积作用；规划行为现款流大幅，净额提89.57至17.23亿元，主因加强回款料理，应收账款同比下跌45.22至14.81亿元，示现款流料理成著。基于严慎原则计提的减值准备，也跳跃夯实了财富质料，为日后庸碌自由铺平说念路。

2026年季度，公司营收下跌28.31至16.67亿元，主因市集开拓及客户结构化致短期收入承压。不外，归母净利润耗损已收窄至-1.40亿元，同比减亏8.0，中枢收货于抓续降本增。研发用度同比下跌11.95至1.39亿元，占营收比重仍莳植至8.36，示在限制支拨的同期保抓较研发参预强度。

固态电板占先机，卡位“低空+具身智能”新赛说念

淌若说2024年是“全固态电板的里程碑年份”，那么2025年对孚能科技而言，是从时期储备迈向产业落地的要道之年。

在固态电板域，公司罗致了“投产代、储备代、开发代”的时期开发想路，时期迭代松手颇丰。“从旨趣动身，软包是全固态电板的空想阶梯，是固态产业化的佳载体”。孚能科技屡次公开强调，“软包封装+叠片工艺是适配全固态电板的解。”

国泰海通证券研报暗示，动作软包固态电板时尚，孚能科技在固态中竞争势体目下三面：是孚能科技动作国内软包龙头，时期迁徙快，软包动作目下固态佳封装口头，能适配片扩张从而能有的掺硅率+相宜等静压时期的压力；二是长年耕软包+叠片+镍三元阶梯，产线训练，与固态电板兼容强；三是2022年半固态电板已量产，积存了车企、EVTOL、机器东说念主等行业客户，未来客户协同应强。

在时期迭代与居品落大地，二代半固态电板（能量密度 330Wh/kg）已松手小批量投产，-20℃低温环境下可保抓90的能量；三代半固态电板（400Wh/kg）已通过国标全项安全测试，完成客户尺寸送样，铁皮保温贪图2026年量产。据公司清晰，其半固态电板的成本比拟液态电板只5-10，具备雅致无比经济、市集竞争力和训练的产业化基础，跟着多个表情量产，瞻望公司2026年半固态电板出货量有望松手跳跃著增长。

在全固态电板时期同步取得进展玉溪铝皮保温工程，公司2025年出代硫化物全固态电板（能量密度达400Wh/kg），罗致镍三元正+硅负阶梯；2026年出二代全固态电板（能量密度500Wh/kg），正升为富锂锰基/镍三元正与锂金属负，目下已完成时期开发。

2025年9月，公司宣布代东说念主形机器东说念主用硫化物全固态电板已完成向头部企业送样，并与多行业军企业同步对接需求。该电板可支抓机器东说念主8-12小时抓续运转，切入了东说念主形机器东说念主对安全、轻量化、长续航的费劲需求。这象征着孚能科技的全固态电板，已从执行室走向了与具体新兴场景度会通的产业化前沿。

广州工控入主，化产业链与低空经济策略协同

时期层面的储备以外，孚能科技在成本与产业层面的落子相同引东说念主存眷。

2025年1月3日，公司签署股份转让条约，广州工业投资控股集团（下称“广州工控”）入主孚能科技，本体限制东说念主变为广州市东说念主民政府。广州工控旗下领有从汽车部件到端装备的完好意思产业矩阵，广汽集团、小鹏汽车等整车龙头均在大湾区。这次控股还带来了50亿元策略融资，主要投向固态电板研发和SPS产能建设。

这背后的逻辑在于，这变动并非简便的股权变动，而是为这时期驱动型企业镶嵌了弘大的产业生态资源。广州国资的入局，正在将孚能科技的策略定位从单电板供应商升为广州新能源产业链的中枢拼图。

在产业链协同上，公司以SPS大软包叠片模组时期为策略支点，兼容镍/硅碳、半固态、全固态、钠离子等多时期阶梯，松手乘用车、商用车、储能及低空经济等多场景适配。凭借控股鼓动的弘大产业布景，孚能科技正度融入广州及大湾区的汽车产业生态，与广汽集团等原土整车龙头形成加细密的供应链绑定，著莳植市集份额。

在具想象空间的低空经济域，公司与总部同在广州的小鹏汇天、亿航智能等低空经济军企业化协同研发。2025年，孚能科技低空业务迎来发展，年内斩获多项重磅互助。以前3月，公司得回小鹏汇天定点开发禀赋，将为其下代飞动汽车样机配套压能源电板及关系连结组件；7月，依托二代半固态电板时期，孚能科技拿下上海时的科技 E20 机型电板供应权，绑定阿联酋企业 Autocraft缠绵10亿好意思元的大型 eVTOL 采购订单，亦然目下国内体量位居前哨的单笔eVTOL意向订单，营业化价值凸。除此以外，公司还与祥瑞沃飞漫空、重力、好意思国头部低空飞动器厂商等多行业企业达成时期互助与定点认证，不休拓宽低空市集面作河山。

在2025年9月的集体投资者会议上，广州工控明确将“固态电板”列为集团布局的增长赛说念之。这不仅意味着未来SPS电板在广汽体系内的供货份额有望著莳植，构建了“整车+中枢部件”的原土化闭环，有裁减物流与调换成本，增强供应链的韧与笃定。

2025年底，公司得回广汽埃安欧洲版两款主力车型定点、总电量冲破10GWh的订单。该订单针对欧洲市集高慢与远程场景化的磷酸铁锂SPS系统，通过责罚传统铁锂的能量密度与低温能痛点，收效考据了SPS案在国际市集的竞争力。据悉，该系统罗致模组集成联想，具备柔分娩才略，并通过了C-NCAP刮底测试及GB38031新国标底部撞击测试等安全考据。

进入2026年，孚能科技大家化动作时时。3月，公司接连宣布两大订单：先是次进入国际主流乘用车供应链，为具有行业影响力的国际大型新能源车企，自本年6月起供应SPS时期铁锂电板包；紧接着，子公司广州孚能收到广汽集团的订单，瞻望2027年上半年供货SPS磷酸铁锂能源电板。近日，孚能科技再官宣与西欧某先的电动公交制造企业达成互助，将为其新代电动巴士平台提供定制化电板系统开发奇迹。

与此同期，公司多元化业务河山抓续扩容。4月20日，孚能科技M1户储系统顺利通过 IEC62619 储能安全认证及欧盟RED提醒(2014/53/EU)认证，并由有名测试、磨真金不怕火和认证机构SGS完周密进程测试与认证评估，象征着公司储能业务负责拿到大家市集化入场券，具备面向国际多国限度化出货的完好意思禀赋。 举报 关系阅读 多争议：新能源车充电，是否越快越好

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