此前靠"金银"投资赚翻了的祝贺活命做事（HK03686怒江铝皮保温施工队，股价 0.495 港元，市值 5.03 亿港元），这回在贵金属投资上"翻车"了。
8 月 17 日，港股上市物企祝贺活命做事发布盈利警告新公告，称公司功绩大幅回转，由盈转亏。公晓示，公司展望 2026 年上半年领有东说念主应占亏本 240 万元至 440 万元，2025 年同时录得溢利 7510 万元。
《逐日经济新闻》记者梳理祝贺活命做事公密告现，公司在 2026 年 1 月位清仓通盘未分派银条，走动总对价 3.88 亿元。按 2024 年末未分派银条账面值测算，该笔出售可得到约 2.47 亿元参考收益。2026 年 2~6 月，祝贺活命做事还在握续买入已分派银条、金条。跟着年中金银市价大幅回调，据其 8 月 17 日新公告，上半年贵金属整个产生公允价值亏本 8340 万元，其中已分派银条浮亏 5990 万元、未分派金条浮亏 1060 万元、已分派金条浮亏 1290 万元，该部分亏本属于未变现浮亏。
金银投资致上半年由盈转亏
祝贺活命做事的贵金属投资布局始于 2020 年，尔后跟着主业增长乏力，贵金属投资渐渐成为公司紧迫的跨界创收阶梯。
连年来公司全体业务限度慢慢走弱，2020 年公司营收 4.21 亿元，2025 年已下滑至 3.20 亿元；同时毛利也从 1.84 亿元回落至 1.66 亿元。
在主业增长承压的配景下怒江铝皮保温施工队，加码白银商场成为公司的紧迫采用。2020 年 2 月 25 日 ~28 日，祝贺活命做事 4 天密集买入银条；2020 年全年累计斥资 1.025 亿元购入 80 万盎司银条。
2022 年银价上行，公司分三批减握部分白银握仓，斩获约 1500 万元净收益。依托这笔投资收益，公司在往时营收、毛利双下滑的配景下，依旧达成净利润正增长，白银投资由此成为短期功绩打破口。
尝到甜头后，祝贺活命做事握续加码白银投资。2024 年 7~8 月再度插足 7790 万元布局银条。2025 年，公司银条握仓产生大额公允价值浮盈，动往时净利润同比暴涨 191.8，创下连年功绩新。
2026 年 1 月上旬，公司位清仓通盘白银握仓，按 2024 年末账面测算可得到约 2.47 亿元参考收益，该笔参考测算收益近乎等同于公司 3 年主业狡计利润之和。
跟着近期金银商场调遣，祝贺活命做事也迎来投资亏本。
记者梳剪发现，2026 年 1 月完成通盘银条清仓仅十余天后，祝贺活命做事再度大举入场，且买在金银价钱历史位，2 月至 6 月累计插足约 3.55 亿港元（折合东说念主民币约 3.2 亿元）布局金银钞票。
受金银市价握续下落影响，7 月 16 日第一版盈利警晓示公司握仓产生整个约 8210 万元公允价值亏本。8 月 17 日新公告将该浮亏上调至 8340 万元，假设用这浮亏抵扣前期售出金银的 4440 万元收益，贵金属投资净亏本仍达 3900 万元怒江铝皮保温施工队，平直致公司 2026 年上半年功绩由盈转亏。该部分浮亏属于未变现亏本。
另据 2025 年年报数据，公司现款及现款等价物约 2.05 亿元，类似如期进款后整个约 2.85 亿元。
周转闲置资金是行业精深气候
在部分业内东说念主士看来，些中小企之是以会采用参与万般走漏、投资，中枢反应的是企业在主业增长放缓后的集体迷濛，设备保温施工不得欠亨过其他阶梯来"创收"。
以祝贺活命做事为例，该公司就属于典型的小微物企。据财报，阻挡 2025 年末，公司处理 16 个住宅区及 6 项纯生意物业，总签约处理面积约 1018.9 万平米，限度远不足头部物企，物管营收盘子有限，难以单撑起全体公司利润盘子。
从收入占比看，阻挡 2025 年末，祝贺活命做事售做事以 39.01 位居，物业处理做事占比仅 35.74；主业物管营收体量不足以撑起公司利润盘子。在全年约 2.85 亿元净利润中，仅银条投资带来的公允价值收益就孝敬 2.03 亿元，占净利润比重七成，狡计层面已度依赖投资收益弥补主业板块的短板。
事实上，物企周转闲置资金是行业精深气候。
中物智库磋磨员宋子谦觉得，地产行业调遣后，物企外拓速率放缓，物业公司投资走漏气候背后，反应的是行业濒临的增长瓶颈。跟着房地产行业进入调遣期，物业公司的面积拓展速率放缓，多量现款钞票需要寻找出息。
"把柄中物智库的数据统计，港股和 A 股上市物企的总现款储备已千亿元别。如斯宽广的资金何去何从，已成为行业不能冷漠的议题。"宋子谦分析称。
针对中小物企跨界投资争议，企业本钱定约理事长柏文喜给出辩证解读。柏文喜觉得，中小物企投资并非单纯"不务正业"，"物企的收费花样是‘先收后支’，账面终年趴着闲置资金，中小物企迷漫名目扩展，闲置资金会握续稀释 ROE（权利净利率），周转流动资金是对资金手艺价值的拓荒。"
他直言祝贺活命做事的操作存在硬伤，中枢是严重的资金周期错配，物业千里淀资金是随时动用的"短欠债"，而贵金属是长周期波动钞票，易冲击主业现款流，容易造成"赚了是神来之笔，亏了即是挪用资金"的处所。
"些中小物企若是也濒临‘有钱没名目’，不错把部分闲置资金从 2 的银行走漏搬到收益域，但前提是把‘投什么、投若干、谁来作念风控’三件事写进公司规章，并成立与主业停止的火墙。"柏文喜说说念。
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