□本报记者 郝健 乌海铝皮保温施工队
近日，好意思股科技巨头苹果和Meta均交出了营收增长的成绩单，股价却双双大跌；微软和亚马逊一样事迹不俗，且得益了资金追捧。市集为何给出人大不同的订价？当AI叙事来到2026年下半年，“要求信仰”的阶段正在划定，投资者运行逐项注视投资的率与申报的细则。这场因预期透支和成本开支急躁而激勉的好意思股科技巨头“财报”，是否会触及A股市集？
事迹亮眼却遭抛售
上周，多好意思股科技巨头交出了看似不俗的成绩单，却受到不同的市集待遇。
苹果公司新财报示，新财季总营收达1094.17亿好意思元，同比增长16.36，净利润297.89亿好意思元，同比增长27.12。关系词，7月31日苹果股价低开，度跌9，上周市值挥发3500亿好意思元。触发抛售的火索之是苹果公司料到四财季营收同比增长9至11，低于市集遍及预期。与此同期，该公司毛利率开发回落，硬件成本上升侵蚀利润，AI买卖化短期未有明发达，也激勉了市集担忧。
外交媒体巨头Meta遭逢了类似处境。公司2026财年二财季总营收约608.01亿好意思元，同比增长28，创下历史新。但净利润同比下滑14，稀释后每股收益同比下降13，均低于预期。7月30日该股股价度跌9，上周市值缩水约850亿好意思元。
并非通盘科技巨头王人遭到市集的苛待。微软2026财年四财季营收预期乌海铝皮保温施工队，Azure云业务增速越前季，Microsoft 365 Copilot付用度户数冲破3000万。关节的是，公司通过司帐更始化长久开支预期，向市集传递了“钱”限度可控的信号。该股股价在7月30日大幅高潮，市值上周加多逾6000亿好意思元。
亚马逊上财季营收次冲破2000亿好意思元大关，其AI业务和自研芯片业务年化收入运行率均赢得三位数增长。尽管成本开支开发上调，但云业务增速亮眼，7月31日股价大幅高潮。
市集订价逻辑切换
当利好不再是利好，市集到底在担忧什么？
预期透支是要成分。本轮AI行情中，管道保温施工多数科技巨头在财报发布前股价已有大幅高潮，市集提前将乐不雅预期投射到股价面。当财报公布时，“预期”的信息增量已被提前消化，只是达到预期已不及以驱动股价持续上行。相背，任何财报上的舛误王人容易被放大，触发资金的赢利了结。
预期透支只是层，比生机太值得警惕的是“改日的至暗时代”。当公司在交出亮眼财报的同期开释出成本开支激增、利润率承压、改日开发保守等信号，市集便会给出负反馈。Jefferies示意，市集咫尺对成本支拨的加多反馈负面，这对那些插足多数资金进行AI基础门径设立的大限度企业是个警示信号。
值得细巧的是，市集心态正在从“信仰期”转向“考证期”。具备捏续矜重解放现款流、AI变现旅途昭着、成本开支有畛域的公司容易赢得市集；而需要捏续大额成本插足、利润率承压、AI收益已毕偏慢的公司，即便营收翻新，财报后股价也容易着落。
科技股更始中蕴涵契机
当资金用新标尺重新掂量科技投资，7月A股科技板块也履历了严苛注视。如存储赛说念的江波龙、光模块的新易盛在裸露了异事迹后股价纷繁大幅更始。
关于这轮更始，汇添富基金的基金司理马磊示意，这轮更始多是资金拥堵所致，而非基本面变差。二季度科技板块快速高潮后，资金向电子、通讯等域度蚁集，当部分蚁集度资金降杠杆时，短期抛压相互类似，变成负反馈式着落。
不外，积信号也在出现。中原基金合计，刻下杠杆压力得到开释、往来拥堵度明降温，类似策略面相沿以及资金通过ETF逆向布局，科技干线一经褂讪。
预测后市，马磊示意，国产大模子出海放量赶快，带动国产算力芯片供不应求；国层面有望杰出加大AI与算力基础门径投资相沿力度；国产半体在时代门路上正探索相反化追逐旅途。这些成分组成A股科技板块折柳于外洋巨头的内纯真能。 海量资讯、解读，尽在财经APP
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