《宸雕尽调》 柒禾/作家

2026年6月，商务部等8部门提议对于加速“东谈主工智能+消费”发展的实行见解，动东谈主工智能与消费度会通，训诫消费新增长点，造成消费新动能。回溯连年来，跟着消费升和期间合手续迭代，公共智能笔商场空间直处于增长态势，2024年公共电容笔商场鸿沟达到20.18亿好意思元。看成智能笔期间案供应商，圳市千分智能期间股份有限公司(以下简称“千分”)2023-2025年的营收和净利润合手续增长。

2025年12月22日，千分的创业板上市苦求获受理。2026年7月18日，千分撤材料断绝上市审核。这次陈说，千分共收到三轮审核问询函，三轮问询中，交所容貌千分主要原材料采购价钱的公允以及销售单价与毛利率变动等情况。

、主营智能笔且事迹“三连涨”，2024年电容笔公共市占率仅次于苹果

据千分签署于2026年3月12日的招股诠释书(以下简称“2026年3月12日的招股书”)，甘休签署日，圳市千分投资发展有限公司(以下简称“千分投资”)径直合手有千分27.9595股权，为千分的控股推动，邓建、韩燕分袂合手有千分投资99、1的股权。此外，邓建统共限定千分的股份比例为37.7469，为千分的骨子限定东谈主。

建树于2014年4月，千分是智能笔期间案供应商，注于为用户提供智能、糟塌、拟果真感知与交互体验。产物的原材料主要包括IC、塑胶结构件、电子料、五金结构件等。卑鄙面，基于不同的应用场景，千分的智能笔产物可搭配平板电脑、学习机、札记本电脑、智高东谈主机等智能末端拓荒。

甘休2026年3月12日，千分已积聚了亚马逊、联念念、华硕、惠普、OPPO、vivo、科大讯飞、功课帮、好昔时、猿辅、念书郎、新东等客户资源。公开数据示，2024年，千分的电容笔销量为728万支，公共市占率约8.5，仅次于苹果。

事迹面，据千分签署于2025年12月20日的招股诠释书(以下简称“2025年12月20日的招股书”)及2026年3月12日的招股书，2022-2025年，千分的贸易收入分袂为1.91亿元、3.31亿元、6.36亿元、10.26亿元，净利润分袂为0.15亿元、0.36亿元、1.02亿元、1.4亿元。

经测算，2023-2025年，千分的营收增速分袂为72.98、92、61.3，净利润增速分袂为146.62、178.29、38.17。

可见，2023-2025年，千分的营收和净利润逐年飞腾。

收入组成面，据2025年12月20日的招股书及2026年3月12日的招股书，2022-2025年，千分的智能笔收入分袂为1.81亿元、3.03亿元、6.02亿元、9.51亿元，占主贸易务收入的比例分袂为98.81、97.22、96.87、94.85。

同时，千分的配件及智能生涯产物收入分袂为218.04万元、866.78万元、1,944.8万元、5,169.25万元，占主贸易务收入的比例分袂为1.19、2.78、3.13、5.15。

2022-2025年，千分的智能笔销量分袂为237.13万支、310.94万支、727.65万支、1,306.76万支，智能笔的销售单价分袂为76.33元/支、97.56元/支、82.76元/支、72.81元/支，智能笔的毛利率分袂为31.51、38.65、42.78、40.05。

便是说，2022-2025年，智能笔撑起千分九成主贸易务收入，智能笔的销量及毛利率呈飞腾趋势，2024-2025年，千分的智能笔销售单价逐年下滑。

客户面，2022-2025年，千分上前五大客户的销售收入占主贸易务收入的比例分袂为66.96、46.32、44.42、42.53，客户相对聚积。

二、部分原材料采购价钱呈下滑趋势，采购价钱公允遭“两轮问”

据千分签署于2026年3月12日的审核问询函回话(以下简称“轮问询回话”)，苦求文献示(1)2022-2024年及2025年1-6月，千分原材料采购金额分袂为7,876.59万元、14,910.43万元、32,545.76万元、20,467.34万元。千分采购的原材料主要包括IC、塑胶结构件、电子料、五金结构件等。

(2)2022-2024年及2025年1-6月，千分主要原材料采购价钱举座呈逐年下落趋势，其中IC采购价钱累计下落30.11、电子料采购价钱下落36.36，五金结构件采购价钱下落44.19。

由此，交所条件千分勾通采购价钱与公开商场价钱、其他公司袒露的采购或销售价钱水平、变动趋势及幅度的对比情况，卓越诠释主要原材料采购价钱的公允。

据千分签署于2026年5月15日的审核问询函回话(以下简称“二轮问询回话”)，轮问询回话及陈说材料示，(1)2023-2025年，千分IC采购单价分袂为2.32元/pcs、1.58元/pcs、1.92元/pcs，塑胶结构件采购单价分袂为0.89元/pcs、0.73元/pcs、0.77元/pcs，电子料采购单价分袂为0.09元/pcs、0.07元/pcs、0.07元/pcs，五金结构件采购单价分袂为0.69元/pcs、0.61元/pcs、0.49元/pcs。2025年部分原材料采购价钱飞腾。

(2)千分智能笔单元径直材料成天职别为40.44元/支、32.99元/支、30.23元/支，其中IC成本为15.22元/支、13.31元/支、12.67元/支，结构件成本为16.61元/支、12.52元/支、11.06元/支，电子料成本为6.32元/支、5.36元/支、5.03元/支。2025年，千分各细分材料采购单价与智能笔细分材料成本变动趋势存在背离，部分原料在采购价钱飞腾的情况下计入成本的金额反而下落。

(3)千分坐褥智能笔的IC单耗分袂为6.67PCS/支、6.65PCS/支、6.46PCS/支，结构件单耗分袂为23.04PCS/支、20.08PCS/支、19.95PCS/支，单元产物耗用工时辰别为0.3小时/支、0.19小时/支、0.18小时/支，呈合手续下落趋势。

(4)千分在分析加速率传感器IC、晶体、振动马达等原材料向不同供应商采购价钱的各异时，归因于“国内的产物价钱较低”，未从原材料在质料、能参数、成本等面的各异进行分析。

(5)千分对部分供应商的采购金额、占比均呈速即增长趋势，且于同时向其他供应商采购水平。举例，对圳市瑜威电子科技有限公司的IC采购金额分袂为69.73万元、1,943.09万元、5,134.23万元，占千分IC采购总数的比例分袂为1.42、18.54、30.47；对东莞市品迅模具科技有限公司的塑胶结构件采购金额分袂为13.3万元、1,681.48万元、4,515.75万元，占千分塑胶结构件采购总数的比例分袂为0.35、23.05、44.9。

由此，交所条件千分诠释(1)智能笔坐褥单耗合手续下落原因，并勾通智能笔成本组成，原材料库存、用与破费情况，发出计价法等，诠释阐扬期内尤其是2025年千分各细分材料采购单价与智能笔细分材料成本变动趋势出现背离的合理，千分红本归集的准确。

(2)阐扬期内向不同供应商采购细分原材料、外协工序价钱存在较大各异的情形，并卓越分析原因，使用国内和国际原材料对智能笔产物能、质料的影响，是否存在客户指定采购某种的情形。

(3)勾通阐扬期内向不同供应商采购相通细分原材料、外协工序的情况，诠释向某供应商采购金额及占比速即普及、著于同时其他供应商的原因及合理，相关供应商本身经营天禀，千分向其采购鸿沟是否与其经营鸿沟相匹配，千分与相关供应商是否存在关联关系或其他利益安排等情况。

可见，阐扬期内，千分主要原材料的采购单价呈下落趋势。在轮问询中，铝皮保温交所条件千分诠释主要原材料采购价钱的公允。二轮问询中，交所卓越条件千分诠释各细分材料采购单价与智能笔细分材料成本变动趋势出现背离的合理、向不同供应商采购价钱各异的原因、向某供应商采购金额及占比速即普及的合理等。

据发布于2023年2月17日的《公开刊行证券的公司信息袒露内容与方法准则57号——招股诠释书(2023年校阅)》，刊行东谈主应袒露采购情况和主要供应商，主要包括()阐扬期各期采购产物、原材料、动力或袭取处事的情况，相关价钱变动情况及趋势。

(二)阐扬期各期上前五名供应商统共采购额占当期采购总数的比例；向单个供应商的采购占比过百分之五十的、新增属于前五名供应商或严重依赖少数供应商的，应袒露供应商称号或姓名、采购比例；受同骨子限定东谈主限定的供应商，应团结缱绻采购额。

据发布于2022年5月27日的《保荐东谈主尽责打听职责准则(2022年校阅)》，保荐东谈主应打听采购是否荒谬。阐扬期各期主要供应商发生较大变化的、对同供应商采购金额存在紧要变化的，应容貌变化的原因及合理；容貌阐扬期内供应商地域散播的合理；容貌采购是否存在未径直向供应商支付采购款的情况及合理；容貌阐扬期内采购内容、鸿沟、时点是否明不适宜刊行东谈主坐褥销售需求、坐褥周期、干预产出公法、原材料保质期及产物期间新迭代周期的情况及合理；容貌阐扬期内是否存在新增、刊出主要供应商，违警东谈主实体供应商，主要供应商为刊行东谈主前职工，业务度依赖刊行东谈主的供应商，称号相通、注册地址左近、商场主体登记电话及邮箱相通，建树期间较短，采购鸿沟和供应商坐褥智力及行业地位不匹配的主要供应商；容貌主要供应商是否存在注册本钱与往复鸿沟不匹配、供应商不具备相关天禀文献大约天禀文献过时(如场地行业有非常条件)等非常情形，上述情形是否存在合理原因，上述主体是否与刊行东谈主及关联存在潜在关联关系，与刊行东谈主及关联是否存在荒谬资金流转。

保荐东谈主需要勾通刊行东谈主的业务特色制定适宜刊行东谈主采购模式的打听案，充分连合髻行东谈主的采购模式和贸易成本的组成，打听了解主要供应商绝顶基本情况，采购的主要内容、订价式、结算式，是否与供应商订立采购左券及左券有期限等。

三、主要产物智能笔销售单价下滑而毛利率飞腾，监管容貌售价与毛利率变动情况

据轮问询回话，苦求文献示，(1)2022-2024年及2025年1-6月，千分智能笔销售单价分袂为76.33元/支、97.56元/支、82.76元/支、73.9元/支，单元成天职别为52.28元/支、59.85元/支、47.36元/支、44.33元/支，毛利率分袂为31.51、38.65、42.78、40.01。

(2)千分录取安克改革科技股份有限公司(以下简称“安克改革”)、圳市绿联科技股份有限公司(以下简称“绿联科技”)、圳市华宝新动力股份有限公司(以下简称“华宝新能”)、影石改革科技股份有限公司(以下简称“影石改革”)等消费电子类产物公司的主贸易务毛利率，以及电容笔同业业公司Wacom的详细毛利率看成毛利率对比参考圭臬。

由此，交所条件千分诠释(1)阐扬期内智能笔业务销售单价、单元成本变动的原因，并勾通销售单价、单元成本变动情况，量化分析毛利率变动的原因。

(2)同业业可比公司的录取圭臬，将安克改革、绿联科技、华宝新能、影石改革等在产物种类、产物结构、产物应用域和商场竞争情景等面与千分存在各异的公司录取为同业业可比公司的原因，Wacon公司电容笔业务收入占其一起业务收入的比例，录取其详细毛利率看成毛利率参考圭臬是否合理，同业业可比公司录取是否准确、好意思满。

(3)勾通与千分原材料种类及坐褥工艺相通或相通、客户访佛度、商场竞争情景相通的各产物竞争敌手情况，从头梳理录取千分的同业业可比公司，论证并袒露毛利率水平及变动趋势及幅度合理。

需要诠释的是，通过对比2025年12月20日的招股书及2026年3月12日的招股书，2026年3月12日的招股书新增圳市散步者科技股份有限公司、汉科技股份有限公司看成同业业可比公司。

据千分签署于2026年6月26日的审核问询函回话(以下简称“三轮问询回话”)，前期问询回话及陈说材料示，札记本电脑为千分智能笔应用的主要域之，2026年以来该域的新订立单金额下落。阐扬期内，千分价钱较低的无为款产物销量增长、比例飞腾，对北京世纪好昔时训诲科技有限公司(以下简称“好昔时”)等主要客户的毛利率下滑幅度较大。把柄千分提交的事迹预测，2026年上半年贸易收入、净利润增速放缓。

由此，交所条件千分诠释(1)阐扬期后智能笔各应用域新增订单鸿沟、同比变动情况及原因，产能诈欺率下落的原因；并勾通日本GIGA二期缱绻是否已基本终了、学习机浸透率是否已接近实足、平板电脑出货量是否仍增长、同业业公司产能诈欺率及扩产缱绻、商场新进入者销量情况等，分析前期事迹增长初始身分在期后的变化情况，对昔时事迹自如的影响。

(2)无为款产物占比提的配景及原因，期后无为款产物占等到价钱变动情况，向主要客户销售的产物结构变化情况，现阶段千分产物是否主要依靠价钱竞争。

可见，阐扬期内，千分的智能笔毛利率和销量呈飞腾趋势，而2024年起，智能笔的销售单价出现下滑。在此配景下，交所条件千分诠释主要产物销售单价变动对毛利率的影响、毛利率与同业业可比公司变动趋势的对比情况、是否依靠价钱竞争等。

据发布于2022年5月27日的《保荐东谈主尽责打听职责准则(2022年校阅)》，保荐东谈主应征集行业产物订价大齐计谋和行业龙头企业的产物订价计谋，了解刊行东谈主主要产物的订价计谋，评价其产物订价计谋合理；打听阐扬期刊行东谈主产物销售价钱的变动情况，分析价钱变动的合理。

保荐东谈主应获取刊行东谈主主要产物阐扬期价钱变动的云尔，了解阐扬期内的价钱变动情况，分析刊行东谈主主要产物价钱变动的基本公法绝顶对刊行东谈主收入变动的影响；征集商场上相通或左近产物的价钱信息和连年的走势情况(如有)，与刊行东谈主产物价钱的变动情况进行比拟，分析是否存在荒谬；获取刊行东谈主阐扬期主要产物的销量变化云尔，了解阐扬期内主要产物销售数目的变化情况，分析刊行东谈主主要产物销量变动的基本公法绝顶对刊行东谈主收入变动的影响。

据发布于2012年5月23日的《对于卓越提次公开刊行股票公司财务信息袒露质料相关问题的见解》，刊行东谈主应详细勾通骨子经营情况、罗致定分析与定量分析相勾通的法，准确、得当地通过毛利率分析时势刊行东谈主的盈利智力。相关中介机构应从刊行东谈主行业及商场变化趋势、产物销售价钱和产物成本要素等面临刊行东谈主毛利率变动的合理进行核查。

据发布于2023年2月17日的《公开刊行证券的公司信息袒露内容与方法准则57号——招股诠释书(2023年校阅)》，刊行东谈主应以贬责层视角袒露阐扬期毛利的组成与变动情况；详细毛利率、分产物或处事毛利率的变动情况；以数据分析式诠释毛利率的主要影响身分及变化趋势；存在同业业可比公司相通或左近产物或处事的，搪塞比分析毛利率各异和原因。

不丢丑出，在上市审查流程中，监管核查拟上市企业订价计谋是否合理，阐扬期产物价钱变动是否与商场走势、同业业可比产物致等，且对于毛利率变动的合理、信息袒露的委果与致等亦然容貌。

四、结语

简言之，阐扬期内，千分主要原材料的采购单价呈下落趋势，主要产物智能笔的毛利率和销量呈飞腾趋势，2024年起，智能笔的销售单价出现下滑。在此配景下，交所容貌千分主要原材料采购价钱的公允、销售单价与毛利率变动等情况。

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