行业穷冬重叠滥用疲软，国产葡萄酒龙头遭受“冰火两重天”——葡萄酒主业执续萎缩，白兰地逆势增长，但难挽举座舛误。

2025年关于葡萄酒行业而言是其粗重的年。量价皆跌、需求萎缩，让悉数行业堕入“冰点”。

当作国产葡萄酒行业的龙头企业，烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司于4月17日晚间交出了份令阛阓恐慌的年度答卷：全年罢了买卖收入29.89亿元，同比下降8.81；归母净利润仅为7129.13万元，同比暴跌76.64 。这是张裕A自上市以来净利润降幅大的份年报，净利润边界以致不如2003年水平。

至此海北铝皮保温施工队，张裕的营收与净利润已教唆两年下滑，且旧年净利润下滑幅度较2024年的42.68率先急剧扩大。过去年赚5亿元的“葡萄酒股”，如今盈利武艺已严重缩水。

事迹“失速”：四季度成压垮骆驼的后根稻草

分季度来看，张裕的事迹呈现出前后低的“断崖式”走势：全年仅季度罢了盈利1.59亿元，二季度盈利骤降至2632万元，三季度盈利不足200万元，而四季度是单季度蚀本达1.16亿元，同比由盈转亏，平直拖垮了全年纪迹。

公司面讲授称，营收下滑“主若是销量下降所致”。而净利润的大幅下落，除了营收下滑的影响外，还受到非经常收益大幅缩水的牵扯——2025年非经常收益仅为3216万元，较2024年的1.74亿元减少约1.42亿元。

在资本端，公司买卖资本同比下降4.51，降幅低于营收降幅，致举座毛利率从57.51下滑至55.50。销售用度虽同比减少6.58至9.46亿元，但降幅仍不足营收下滑幅度，利润空间被率先压缩。

值得注看法是，张裕的计较活动产生的现款流量净额已教唆三年下滑——从2023年的11.73亿元降至2024年的3.98亿元，再降至2025年的3.56亿元海北铝皮保温施工队，降幅永诀为66和10.54。现款流执续萎缩，意味着公司“造”武艺正在削弱。

葡萄酒主业承压，白兰地孤木难支

从居品结构看，张裕的业务“冰火两重天”。占据营收逾七成的葡萄酒业求罢了营收21.40亿元，同比下降12.25 ；销量52320吨，设备保温施工同比下降9.25。

而白兰地业务则罢了营收7.59亿元，同比增长2.55 ；销量21816吨，同比增长6.68。尽管白兰地逆势增长，但体量远小于葡萄酒主业，难以弥补举座事迹的滑坡。

从渠谈来看，张裕也曾度依赖经销商款式，论说期内经销款式罢了营收24.81亿元，同比下降10.54；直销款式营收5.08亿元，同比微增0.76。论说期末，公司经销商数目为5228，主要纠合在华东地区（2290）。

行业冬：量价皆跌，国产葡萄酒产量仅剩十年前终点之

张裕的逆境并非孤例，而是悉数葡萄酒行业穷冬的缩影。

海关总署数据示，2025年全年葡萄酒量约为2.07亿升，同比下降26.85；额约为14.18亿好意思元（约合东谈主民币98.72亿元），同比下降10.90。对比2019年数据，葡萄酒量大幅下滑约66.07，额降幅也达到41.98。

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令东谈主摄人心魄的是国产葡萄酒的数据。国产葡萄酒总产量已教唆十年下滑，2017年尚有百万千升边界，到2025年仅剩9.7万千升，仅剩十年前终点之。

有行业东谈主士分析合计，葡萄酒度堕入了“端化”的发展误区，面学习葡萄酒或白酒的叙事作风，莫得找到根植于我方的文化与叙事节律；另面味执着于造端定位、抬居品价钱，脱离了简单佐餐这中枢的各人滥用场景，致与大部分无为滥用者脱节。

张裕在年报中也坦言，2025年葡萄酒行业濒临前所未有的严峻磨练，国内阛阓竞争终点热烈，行业复苏的迹象尚未现。

南+记者 黄晓韵

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