数据来源：IPO招股书、天眼查，邓雄鹰/制表

　　近日，“国产GPU双雄”摩尔线程、沐曦股份相继登陆科创板，硬科技赛道投资热潮再度引发市场高度关注。证券时报记者获悉，多家险资已通过私募股权途径，对这两家公司间接布局。

　　对此，业内人士表示，这些只是保险资金积布局科创领域的一个缩影。

9. 思维与存在是同一的。——巴门尼德心得：此处的“存在”应理解为“所是的东西”，该命题并非简单的唯心论断，而是强调思想内容与判断对象的一致——可被思考的才是真实的“是者”，为理认知确立了法。 10. 人是万物的尺度。——普罗泰戈拉心得：这句话的核心是将人确立为认知的主体，强调人对事物“是什么”的判断权。但它并非否认客观实在，而是揭示了认知活动中主体的核心地位。 11. 物质虽然只一种，但动因不同则会产生不同的事物。——亚里士多德《形而上学》心得：质料是事物的基础，但形式与动因决定了事物的具体形态与本质。这一观点说明，事物的生成是质料与形式的结，二者共同构成了现实的存在。 12. 变化归为四类——本体之变，质变，量变，处所之变。——亚里士多德《形而上学》心得：形而上学并非否认变化，而是试图为变化建立秩序。这四类划分涵盖了事物从本质到状态的全部变化形式，体现了对事物运动规律的系统思考。

　　频现保险资金身影

　　被称为中国GPU（图形处理器）“四小龙”之一的沐曦股份上市后一跃成为“赚钱新股”。证券时报记者梳理发现，沐曦股份的投资机构中至少出现13家险资身影。

　　沐曦股份IPO招股书显示，国寿（深圳）科技创新私募股权投资基金伙企业（有限伙）（下称“国寿（深圳）科创私募”）持有341.7万股沐曦股份，IPO后持股比例为0.85%，国寿（深圳）科创私募为中国人寿旗下公司。其伙人企业中除了国寿股份，还有4家险资间接投资其中。

　　此外，深圳市瀚辰创业投资基金伙企业（有限伙）（下称“瀚辰创投”）为沐曦股份第七大股东，持有沐曦股份1250.41万股，持股比例3.13%。据记者梳理，瀚辰创投伙人企业穿透后也有多达8家险资，包括友邦人寿、人保寿险、工银安盛人寿、阳光人寿、人保健康、中宏人寿、中银三星人寿和大地财险。

　　“中国版英伟达”摩尔线程IPO前的股东中，除创始团队、社会资本外，保险资金也早已布局。IPO发行前，和谐健康保险、险资系私募股权基金公司阳光融汇、中保投资管理的中保投信云算（嘉兴）股权投资伙企业（有限伙），在摩尔线程股东中分列12位、39位和80位。

　　此外，在摩尔线程IPO战略配售中，中保投资管理的中国保险投资基金（有限伙）获配437.52万股。

　　“我们很早就投了摩尔线程，额度约几千万元。”在摩尔线程上市6天后，一家大型保险机构投资负责人告诉记者，这笔投资已经浮盈超70倍。该人士告诉记者，通过业的私募机构，该公司也投资了沐曦股份等多家科创企业。

　　险资多模式布局硬科技

　　近年来，铁皮保温施工保险资金设立或参与投资科技领域私募股权基金的力度持续加大。例如，中国太保设立了目标规模300亿元的太保战新并购私募基金，该基金聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设的重点领域，动上海战新产业加快发展和重点产业强链补链；中国人保设立人保现代化产业股权投资基金（安徽）伙企业（有限伙）。

　　近年来，国内经济产业结构深刻变革，新质生产力加速形成，除了私募股权基金，保险资金还通过多种模式积参与科技创新投资。

　　在二级市场上，科技企业也是险资关注重点，多家保险公司及其旗下资金账户进入科技创新企业前十大股东名单。据证券时报记者统计，今年三季度，险资新进成为300多家上市公司重仓股东，从投资分布来看，制造业占比高，涉及个股数量超过200只，截至三季度末的持仓市值超450亿元。若进一步细分这些新进个股的所属领域，不少个股属于战略新兴产业和高技术制造业。

　　在保险行业人士看来，保险资管机构可以投资“股、债、基、另类”多资产类别，能够提供从债权到股权、从一级市场到二级市场的金融工具，服务科创产业主体广谱、全生命周期融资需求。

　　以人保资产为例，通过可转债、夹层基金、股权投资等方式介入重大科技项目全生命周期，科技金融投资规模快速增长。截至2025年6月底，人保资产科技金融投资规模同比增长近30%，资金运用集中在人工智能、计算机、生物医药、机械设备等高科技领域。

　　中保投资党委书记、董事长贾飙此前表示，中保投资公司充分发挥险资长期优势，在算力、算法、数据等AI核心领域进行了综布局。

　　深入布局仍有难题待解

　　在支持科技创新过程中，保险资金审慎运用原则与科技创新固有高风险特点之间存在客观矛盾，如何做好平衡，是险资需要解决的难题。同时，保险资金进行科技创新投资还存在着现实挑战，包括风险错配问题、能力缺口问题、资本约束以及退出机制问题。

　　太平资产总经理（主持工作）李冠莹此前受访时认为，要更加有发挥保险资金在科技创新中的作用，除了优化投资端的策略设计，还需要从负债端和机制端进行深度适配：一是动保险业务结构转型，从源头上构建与新质生产力发展需求相匹配的资产—负债协同机制；二是加快建立以长期价值创造为核心的绩评估体系，为支持早期、前沿科技项目提供要的制度保障。

　　保险资金积参与科创投资，还需要进一步建立健全风险管控体系，包括以长期视角开展分析评估，建立与科创投资特点相适配的风险评估模型。

　　多位业内人士还建议持续优化顶层设计，进一步打开险资支持科技领域的空间。比如，在风险可控的前提下，针对服务国家重大战略的长期股权投资，在偿付能力资本计量上给予差异化的风险因子支持。