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好意思国《华尔街日报》网站8月20日刊登题为《好意思债备受追捧的避险地位正不才降》的著作，作家是该网站席经济驳倒员格雷格·伊普，本色编译如下：
本年好意思国债券收益率握续上行，背后有多面驱开赴分，包括通胀黏、东说念主工智能有关企业大举举债等。
但在这些表象之下，还遁藏着种令东说念主担忧的可能：永恒当作民众选“安全钞票”的好意思国国债，其安全属正在裁汰。相较于其他证券钞票，好意思债收益率不再看守低位，且在商场承压技能，也不再发挥出避险钞票的特征。
形成这神色的主要原因是，悔改冠疫情以来，好意思国向商场多量增发债务。包含政府里面债券在内，好意思国国债总限制一经冲突40万亿好意思元，且暂迹象标明债务彭胀会就此放缓。
好意思国财政部19日片刻晓谕，将加大对流动较差的永恒债券的回购力度。这举措标不本，短期好像压低债券收益率，但从永恒来看，可能挫伤好意思国在踏实和可掂量面的声誉，进而债券收益率。
永恒以来来宾管道保温，好意思债在民众享有二的地位。它依托好意思国可匹敌的经济与金融实力，以民众选的储备货币计价，并受到浩大且踏实的法律与轨制体系（尤其是好意思联储和好意思国财政部）的监管。
好意思债不仅仅好意思国政府的融资器具，亦然投资者和列国政府存放裕如资金的载体，比如用于防卫本币汇率踏实。在多量互不关连的商场来往中，好意思债还被无为用于订价、对冲风险及充任典质品。这种异常地位带来了“安全溢价”，使好意思国享有较低的肤浅借债资本和果真限的融资才智。
民众金融危境之后，这些势体现得尤为明。那时好意思国政府举债限制大幅攀升，收益率却不升反降。原因在于私东说念主部门假贷大幅萎缩，些曾被视作安全的证券（比如AAA典质贷款）终被证据并非安全钞票；好意思联储和其他国央交运转购入本国政府债券。
好意思国麻省理工学院经济学里卡多·卡瓦列罗将这种气象称为“安全钞票贫穷”：投资者对安全钞票的需求，与有限供给发生冲突，管道保温施工动债券收益率大幅下行。
新冠疫情暴发后，通胀上升、利率走、财政赤字激增，上述商场环境随之撤废。卡瓦列罗在近期份询查论说中指出，如今投资者不再因好意思债备受追捧就禁受较低收益率，转而条款的收益率；“安全溢价”果决转机为“接管溢价”。
卡瓦列罗得出该断的项依据，是将好意思债收益率与互换利率作对比。利率互换是用于处罚利率风险敞口的繁衍品，可当作种企业融资资本的参考基准。历史上好意思债收益率低于互换利率，但近期好意思债收益率一经反。他觉得，这反应出来往商在来往、握仓和分销债券时需要承受大压力。
另项佐证来自期限溢价，即投资者握有永恒债券，相较于短期国库券所条款的突出陈说。现在，这期限溢价已握续走。
卡瓦列罗磋磨以上两点作念出断：自2015年以来好意思债收益率累计高潮约2.5个百分点，其中约0.75个百分点可由“安全溢价转向接管溢价”这身领会说。
好意思国斯坦福大学汉诺·卢斯蒂格开展的另项询查得出邻近论断：从历史上看，即便经走嘴风险调度后，好意思债收益率也低于AAA企业债券；但在2022年后，这势不复存在。在将其他主权债券对冲为好意思元后，好意思债收益率也曾与之握平致使低。但悔改冠疫情以来，好意思债收益率一样于其他主权债券。
这份询查论说列举多种迹象，标明在商场承压技能，投资者不再像昔日那样涌向好意思债寻求避险。如今股市着落时，好意思债收益率往往走。卢斯蒂格还发现，财政赤字扩大的音书一样会好意思债收益率。他觉得，以上各样迹象标明，好意思债的安全属已被削弱。
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