（着手：阛阓投研资讯）驻马店管道保温工程
投资要点
宏不雅环境&金属比价：加息预期边缘升温，金属比价分化加重。
销亡8月21日，FedWatch示下次FOMC会议看护利率不变概率为60.1，较8月14日下降6.8个百分点，加息概率升至39.9；7月好意思国CPI、中枢CPI同比均较上月下降0.1个百分点，新增非农转负，通胀及作事仍边缘降温。好意思债口头收益率上行而推行利率回落，5年期盈亏均衡通胀率升至2.34，通胀预期有所抬升。金属比价面，金银比下降2.25，金铜比上升7.05，铜铝比下降1.11，锡铜比上升1.46，金属相对发扬卓越分化。
基本金属：铜价位震撼，铝价承压下行。
1）铜：矿端供给减弱，本周铜价看护位震撼，沪铜收于107900元/吨。铜矿供应仍处于减弱趋势，非好意思地区库存抓续下降，雷同LME及国内现货升水看护位，对铜价形成较强撑抓；但铜价对末端消费的阻拦仍在扩大。瞻望短期铜价仍以位震撼为主，合座易涨难跌。
2）铝：宏不雅扰动雷同需求偏弱，本周铝价震撼下行，沪铝收于23835 元/吨。国内需求合座偏弱，房地产数据仍承压，但铝材出口发扬较好；同期LME铝库存及国内社会库存均有所下降，对价钱形成定撑抓。瞻望短期铝价仍以震撼运步履主，蔼然旺季需求销亡情况。
贵金属：通胀及消费数据降温雷同避险撑抓，金银价钱高潮。
本周（2026.8.14-2026.8.20）国内黄金、白银阛阓均价分袂高潮0.99、0.84。好意思国通胀及消费数据降温使卓越加息预期回落，雷同中东地缘风险，为金银提供撑抓；但好意思债收益率及能源价钱位仍组成制约。瞻望短期金银仍以宽幅震撼为主，蔼然好意思联储政策信号及霍尔木兹海峡时局变化。
能源金属：锂镍偏强、钴价承压，基本面分化明。
本周（2026.8.14-2026.8.20）电板碳酸锂均价升至15.1万元/吨，周环比高潮2.03，卑鄙电板排产及库存去化形成撑抓，但远期资源供给加多预期规则上空间；电解钴均价降至30万元/吨，周环比着落8.4，全产业链主动去库、末端需求偏弱，短期仍以舛错震撼为主；电解镍价钱周环比高潮1.56，宏不雅情愫带动价钱，但库存企及末端需求疲软仍规则上行空间。
策略小金属：宏不雅多空切换，锡价位震撼偏弱。
本周（2026.8.14-2026.8.20）锡锭现货指价为42.55万元/吨，较上周下降0.41，周内呈现先跌后涨走势。通胀降温度阛阓情愫，但地缘风险、经济数据偏弱及半体板块波动形成压制；基本面上末端需求仍弱，卑鄙以刚需采购为主，价经受度有限。短期锡价瞻望看护位区间震撼，矿端扰动及“金九银十”旺季预期仍提供定撑抓。
稀土永磁：轻重稀土走势分化，镨钕偏弱、镝铽走强。
本周稀土价钱震撼运行，镨钕价钱先跌后回暖，卑鄙询单及补库偏弱，阛阓成交有限；镝铽价钱受廉价现货收紧及大厂采购撑抓有所上调。面前镨钕氧化物现货仍紧缺，价钱低位有撑抓；镝铽在大厂采购带动下价钱韧较强。
风险请示：宏不雅政策风险，卑鄙需求不足预期风险，价钱波动风险。敷陈中说起的“干系标的”仅为对干系公司的陈设，不组成任何投资提议。投资者在作念出投资有计划时，应基于立的分析和判断，评估公司的基本面、行业远景及阛阓环境等身分。
1. 宏不雅环境&金属比价
1.1. 外洋主要利率
加息&降息预期：加息预期边缘回升，看护利率不变仍为主情景。销亡2026年8月21日，FedWatch数据示，阛阓预期下次FOMC会议看护地方利率不变的概率为60.1，较8月14日的66.9下降6.8个百分点；加息概率由33.1升至39.9，上升6.8个百分点；降息概率仍为0。合座来看，本周阛阓对好意思联储卓越加息的预期边缘升温，但看护现存政策利率仍占主。
CPI、非农趋势：通胀边缘回落，作事阛阓卓越降温。2026年7月好意思国CPI同比为3.4，较6月的3.5下降0.1个百分点；中枢CPI同比为2.5，较6月的2.6下降0.1个百分点，二者均一语气二个月回落，示通胀压力边缘移交。作事面，7月好意思国新增非农作事东说念主数为-2.3万东说念主，较6月新增5.7万东说念主减少8.0万东说念主，并转为负增长；5—7月新增非农作事东说念主数平均约6.9万东说念主，较此前水平卓越回落，反应好意思国劳能源阛阓动能抓续趋弱。
好意思债收益率：口头利率上行，推行利率合座回落。销亡2026年8月21日，好意思国2年期国债收益率为4.24，较8月14日上升7BP；10年期国债收益率为4.74，较8月14日上升6BP，是曲端口头收益率同步上行。同期，好意思国5年期TIPS推行收益率由2.12下降至2.09，下降3BP；10年期TIPS推行收益率由2.41下降至2.40，下降1BP。口头利率与推行利率走势背离，反应通胀赔偿明抬升。
国债利差与通胀预期：期限利差小幅收窄，通胀预期明上行。销亡2026年8月21日，好意思国10年期与2年期国债收益率利差为0.50，较8月14日的0.51收窄1BP；好意思国5年期盈亏均衡通胀率为2.34，较8月14日的2.24上升10BP。合座来看，口头利率上行而推行利率下行，通胀赔偿回升成为本周好意思债订价变化的繁难特征。
1.2. 繁难金属比价
金银比、金铜比：金银比链接回落，金铜比明上行。销亡2026年8月21日，金银比为66.22，较8月14日的67.74下降2.25，反应白银相对黄金发扬仍偏强。同期金铜比为0.3221，较8月14日的0.3009上升7.05，黄金相对铜发扬明增强。
铜铝比、锡铜比：铜相对铝有所走弱，锡相对铜链接走强。销亡2026年8月21日，铜铝比为4.43，较8月14日的4.48下降1.11，示本周铜价相对铝价发扬略弱；同期锡铜比为3.91，较8月14日的3.86高潮1.46，锡价相对铜价发扬占。合座来看，本周基本金属里面发扬链接分化，铜相对铝由前期强势转为小幅走弱，锡相对铜保抓较强发扬。
2. 基本金属&贵金属：宏不雅与地缘扰动抓续，金属价钱分化震撼
2.1. 铜：铜矿供给减弱，铜价位震撼
阛阓综述：本周（8.14-8.20），LME铜价运行区间13961.5-14172.5好意思元/吨，均价14090.3好意思元/吨，对比上周基本变动。沪铜当月合约运行区间106850-109800元/吨，均价108016元/吨。本周宏不雅利空身分较多，好意思伊不续签临时和谈公约，并分袂坚抓阻塞海峡，冲突升的担忧上升。好意思国7月售销售环比着落0.6创年多大降幅，数据出炉后9月加息预期链接下降到35。基本面上虽铜价对末端消费的压制直在抓续且逐步扩大，但C-L价差致的好意思国虹吸人人可流畅资源的情况依旧看护，LME现货升水、国内现货升水均看护位。对铜价有比较强的撑抓作用。因此本周国表里铜价链接保抓位震撼运行。
后市预测：百川盈孚瞻望下周伦铜运行区间13900-14200好意思元/吨，沪铜运行区间107100-108800元/吨。铜矿供应仍处于减弱趋势，非好意思地区铜库存抓续下降，LME、国内现货升水长技巧保抓位，铜价撑抓力度较强，瞻望还是易涨难跌。
干系标的：紫金矿业、五矿资源、洛阳钼业、金诚信、西部矿业、有矿业、铜陵有、江西铜业。
2.2. 铝：宏不雅扰动雷同需求偏弱，铝价震撼下行
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）铝价短时招架，合座走势着落。本周外盘铝均价为3240好意思元/吨，较上周比显著落70好意思元/吨，跌幅2.12。沪铝主力均价23829元/吨，较上周比显著落337元/吨，跌幅1.39。华东现货均价为23820元/吨，与上周比显著落290元/吨，跌幅1.20。华南现货均价为23908元/吨，与上周比显著落334元/吨，跌幅1.38。外洋面，好意思伊相互喊话，霍尔木兹海峡通航以及处罚问题仍未取得进展。面，房地产数据链接下滑，铝材出口向好。
供应面：本周电解铝行业暂增减产情况，行业表面开工产能链接保抓位褂讪。
需求面：本周铝板带箔产量210217吨，产量较上周抓稳。铝棒产量280560吨，产量较上周抓稳。
老本面：氧化铝面，国产氧化铝价钱跌势减缓，本周国产氧化铝均价为2697.89元/吨，较上周均价2706.19元/吨着落8.3元/吨，跌幅为0.31。预焙阳面，本周价钱链接抓稳。电价面，阛阓供应趋紧，能源煤阛阓价钱走势上行；按照电价周期狡计，火电电价链接高潮。水电面，丰水期水电电价低位维稳。抽象来说，瞻望本周电解铝表面老本微幅减少。
利润面：本周氧化铝价钱链接着落、预焙阳价钱抓稳、电价链接高潮，瞻望本周电解铝表面老本链接减少。通胀以及国内需求般规则，现货铝价着落。抽象来看，瞻望本周电解铝表面利润小幅下降。
库存面：本周LME铝库存较上周链接降库，销亡8月20日LME铝库存24.69万吨，较上周25.17万吨减少0.48万吨。面，本周铝锭社会库存先增后降，当今库存83.75万吨，较上周85.57万吨减少1.82万吨。
后市预测：百川盈孚瞻望电解铝价钱运行区间23300-24000元/吨。抽象来看，好意思伊时局僵抓，双互不靡烂，好意思国或将对伊朗开启新的经济制裁，能源价钱位或升通胀，铝价随从波动。面，相近9月阛阓在季节趋势以及宏不雅政策画下还有定利好预期，但推行转动度成焦点。
干系标的：神火股份、华通线缆、南山铝业、天山铝业、中孚实业、云铝股份、宏桥、宏创控股、铝业（A+H）、改进实业、焦作万、百通能源等。
2.3. 贵金属：通胀及消费数据降温雷同避险撑抓，金银价钱高潮
阛阓综述：本周（8.14-8.20）金银价钱高潮。销亡8月20日，国内99.95黄金阛阓均价948.23元/克，较上周均价高潮0.99，上海现货1#白银阛阓均价15827元/千克，较上周均价高潮0.84。周初通胀数据降温、好意思联储加息预期扭捏、霍尔木兹海峡地缘风暴，三股力量正在金银阛阓献技场热烈的多空博弈。好意思国通胀和消费数据开释降温信号，阛阓对好意思联储9月再次加息的押注明回落，贵金属赢得有顷撑抓。但好意思债收益率走、原油价钱高潮，阻拦了阛阓对好意思联储降息的交游预期。当今阛阓正在再行评估好意思国货币政策、财政融资环境以及能源价钱变化对贵金属阛阓的影响。面前COMEX金银主力分袂运行在4500-4600和67.0-67.5好意思元/盎司之间，沪银主力在16200-16300元/千克区间内窄幅震撼，沪金主力在969元/克隔邻踌躇。
后市预测：百川盈孚瞻望下周金银价钱或将宽幅震撼颐养，COMEX黄金主力合约价钱运行在4200-4700好意思元/盎司之间，国内黄金现货价钱运行在900-1000元/克之间；COMEX白银价钱运行在55.0-75.好意思元/盎司之间，国内白银价钱运行在11000-18000元/千克之间。抽象来看，金银面前并非只好利空身分。好意思国近期通胀数据和售销售发扬偏弱，使阛阓对好意思联储卓越收紧政策的押注明降温。利率预期下降频频有益于好意思元走弱，并黄金的估值环境。与此同期，地缘风险仍然为黄金提供底部撑抓。能源运载通说念的运行情况仍受到阛阓度蔼然，买卖船舶通过关节海运通说念的数目处于偏低水平。要是供应运载问题抓续，油价可能看护位，进而加多人人通胀压力。但从金银角度看，油价高潮的影响具有双面：面驻马店管道保温工程，避险和通胀对冲需求能够支抓金银；另面，要是油价推行融资老本和债券收益率，则可能在短期内压制金银。因此，金银将来走势很可能取决于这两种力量谁占据主。短期阛阓需密切蔼然霍尔木兹海峡时局的推行变化。
干系标的：紫金黄金，黄金，山金，山东黄金，招金矿业，中金黄金，万国黄金集团，赤峰黄金，湖南黄金，株冶集团等。
2.4. 铅：供应偏紧撑抓，铅价要点上移
阛阓综述：本周（8.14-8.20）现货铅锭交游指价运行在15650-15750元/吨，周平均15695元/吨，较前周高潮35元/吨。伦铅运行于1827-1951.5好意思元/吨，沪铅主力合约运行在15840-15940元/吨，周内期铅呈现内强外弱走势，国内铅价要点链接上移。本周电铅锭询价拿货加多，现货交游活跃度好转，但价钱发扬和上周永逝不大，卑鄙因前期停产规复后刚需体现，采购量上升。周内现货看护贴水报价及成交现象。
后市预测：百川盈孚瞻望下周（8月21日-8月27日）沪铅主力位震撼，上位预期在16000元/吨隔邻，着落撑抓在15700元/吨，要点现货1#铅锭平均价钱瞻望在15720元/吨操纵（较上周均价小涨）。抽象看，铅精矿合座供应偏紧，银矿成交承压；废铅供需花式稳当，回收商货源有限，废电瓶廉价货源较少，价钱将看护位窄幅震撼。原生铅冶真金不怕火查考抓续进，产量承压，电铅现货呈现区域分化花式。蓄电板行业步入淡季尾声，开工小幅企稳，但电动车、储能末端订单未明爆发，卑鄙企业多按需采购、低库存运行，主动补库意愿偏弱，9月旺季消费尚未销亡。
2.5. 锌：宏不雅扰动加重，锌价震撼运行
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）锌价震撼运行。截止2026年8月20日，0#锌锭现货周均价25432.5元/吨，较上周同期着落154.5元/吨，跌幅约为0.6。本周外洋宏不雅扰动主锌价波动。FOMC会议纪要开释偏鹰信号，好意思联储里面政策分歧加大，利率看护久的预期抓续，好意思元与好意思债利率反复扰动有估值。好意思伊谈判窗口到期，应酬战斗停滞，霍尔木兹海峡航运风险抬升，地缘避险升大批商品风险溢价。外强内弱花式延续，出口窗口虽看护开，但套利利润出现缩水，受表里盘面节拍、物流及资金博弈影响，本周大限制交仓销亡力度不足前期预期。国内处于消费淡季，地产、基建尚未出现明回暖，宏不雅预期偏弱定进程敛迹上空间，矿端与出口成为盘面繁难博弈点。
后市预测：百川盈孚瞻望下周沪锌主力运行区间在25000-26200元/吨，伦锌运行区间在3650-3800好意思元/吨。下周锌价宏不雅层面，暂繁难月度经济数据，蔼然好意思联储会议纪要带来的好意思元强弱波动与沪伦比值变动；国内这边主要不雅察稳增长政策信号，面前处在消费淡季，政策多影响阛阓情愫，很难坐窝转动为卑鄙末端推行订单需求；同期地缘时局扰动油价，可能放大有震撼幅度。近期宏不雅影响多在情愫面放大盘面波动，实在决定大向照旧矿端供应、居品价钱走向、与库存现实情况。抽象来看，加工费看护低位，冶真金不怕火厂普遍失掉，原料端强撑抓底部，大跌空间被锁，盘面链接震撼为主。
3. 小金属：供需博弈延续，品种走势分化
3.1. 锂：需求景气雷同库存去化，锂价先扬后抑
阛阓综述：阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）国内碳酸锂价钱合座呈现先扬后抑走势，价钱要点较上周小幅上移，库存延续去化。销亡8月20日，国内工业碳酸锂（99.0为主）阛阓成交价钱区间在14.5-15.1万元/吨，阛阓均价为14.8万元/吨，较上周价钱高潮2.07；国内电板碳酸锂（99.5）阛阓成交价钱区间在14.8-15.4万元/吨，阛阓均价15.1万元/吨，较上周价钱高潮2.03。
本周碳酸锂期货价钱先涨后跌，合座呈现上行趋势，现货价钱随从高潮。阛阓点价合约较为漫衍，多围绕09、11合约伸开，电碳基差麇集在升水500至贴水1500元/吨，工碳及准电贴水麇集在3000-8000元/吨。推行成交层面，电碳主流成交落在平水至贴水2000元/吨区间，部分线新货升水500元/吨送到，准电贴水在4000元/吨操纵。上游锂矿现货流畅偏紧花式延续，部分锂盐厂正常开释散单货源，部分仍在严慎不雅望，贸易商采购积尚可。卑鄙材料厂以刚需补库为主，价钱着过期询盘有所增多，但单日成交未见明放量。
供应端：本周碳酸锂产量瞻望小幅回升。部分锂盐厂查考形成阶段供给减弱，同期完成查考的产线逐步复产，雷同新投产神志稳步爬产，供给端呈现结构分化。津巴布韦锂精矿已络续到港，但国内锂矿原料合座依旧偏紧，对锂盐产量形成刚敛迹。库存面，本周合座延续去库节拍。锂盐厂长协出货褂讪，散单货源有序流出，贸易端得益较积，贸易智商库存依旧处于低位，卑鄙材料厂看护刚需采购，未见大限制备库。前交游日历旅店单量为38608吨，仓单量仍在抓续增长。
需求端：本周卑鄙需求看护景气。据百川盈孚27电板企业样本调研，2026年8月电板企业总排产311.85GWh，环比加多5.71。储能景气度抓续向好，磷酸铁锂企业开工看护位，为碳酸锂提供褂讪刚需托底。卑鄙材料厂依靠长协、客供保险定供给，散单采购以按需补库为主，询价有所回暖，但追涨意愿偏弱，合座保抓严慎不雅望。
老本利润端：锂精矿价钱随从碳酸锂价钱波动。8月20日，锂辉石原矿阛阓均价1570元/吨度；非洲SC5阛阓均价为1860好意思元/吨；澳洲6锂辉石CIF阛阓均价在2200好意思元/吨。锂精矿价钱位运行，构筑锂盐老本底线。利润面，领有自有锂矿或盐湖资源的体化锂盐企业，合座盈利保抓较好水平。而外购锂矿及代加工的锂盐厂，受矿价位挤压，利润空间抓续承压。
后市预测：百川盈孚瞻望短期内电板碳酸锂现货价钱将在14-16万元/吨区间震撼运行。面前碳酸锂阛阓多空身分交汇。利多层面，短期供需均衡表瞻望延续去库，卑鄙电板看护景气，铁锂开工运行于位，部分锂盐厂查考仍在进行，9月1日起锂电板2消费税矜重推行，短期或带来定需求前置。利空层面，津巴布韦锂精矿抓续到港，期旅店单抓续增长至3.86万吨，远期锂资源供给增量足够预期，盘面提前交游远期宽松预期。短期来看，锂价下有去库与刚需形成撑抓，上受制于远期供需宽松预期压制。
3.2. 钴：全产业链主动去库，钴价舛错下行
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）电解钴价钱着落。销亡当今，百川盈孚指价 29-31 万元/吨，均价为 30 万元/吨，较上周同期着落 2.75 万元/吨，跌幅为 8.4。本周 MB 钴价震撼下行，国内电子盘着落。电解钴价钱舛错运行，由横盘胶著转入阴跌、进而加速下探，盘面跌带动现货报价要点著下移。贸易商与抓货商受盘面急跌影响多不雅望待稳，公开可参考报盘明减少；卑鄙合金、磁材处夏休尾期，3C 与三元向仅散单刚需压价询盘，全产业链主动去库、“买涨不买跌”量度全周，大单停滞、实单量，止跌信号未现。
后市预测：百川盈孚瞻望下周电解钴价钱将看护偏弱震撼花式，价钱运行区间在 29-31.5 万元/吨。短期电钴清苦基本面回转驱动，盘面急跌后或惯下探，延续偏弱磨底。原料端跌幅滞后于电钴售价，冶真金不怕火倒挂加、开工低位惜售，矿端挺价意向仍在，老本底托而不举；需求端夏休尾期合金磁材仅散单压价，3C 与磁材向批量备货，电钴径直需求空窗延续。
3.3. 镍：宏不雅情愫主，镍价震撼偏强
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）电解镍现货价钱较上周高潮。销亡8月20日，百川盈孚镍指价为130200元/吨，相较上周同期高潮1.56。本周电解镍价钱合座随从宏不雅情愫波动，宏不雅身分主行情走势。周初，好意思国通胀降温趋势延续，对有板块合座形成撑抓，沪镍随之企稳。同期，阛阓对印尼镍矿放量仍存宽松预期，铝皮保温镍价力度受限。周五，受好意思国财政部扩大持久债券回购支抓及好意思元走软提振，镍价再度拉升。现货面，本轮期货对现货价钱的带作为用有限，跟涨能源明不足。据贸易商反馈，卑鄙企业对价资源经受度较低，畏情愫浓厚，采购仍以刚需为主，推行成交合座偏淡，阛阓交投氛围未见明。
后市预测：百川盈孚瞻望电解镍价钱运行区间参考125000–135000 元/吨。面前镍价处于宏不雅与基本面的博弈之中，单边驱动不足。基本面上，消费疲软与库存企的双重压制抓续存在。不锈钢末端需求未见起，阛阓库存去化安详，现货流畅充裕，供应端宽松花式未改，对镍价形成抓续的上阻力。宏不雅与音书面扰动增多。中东时局、印尼RKAB政策、好意思元指数共同作用于镍市，短期虽难驱动趋势行情，但后续若出现预期变化，或对镍价形成阶段冲击，仍需警惕波动加重风险。抽象来看，在多空身分交汇博弈的配景下，镍价上行空间有限、下行亦有撑抓，短期内难以形成单边趋势，瞻望将延续区间震撼运行花式。
3.4. 锡：宏不雅多空切换，锡价位震撼偏弱运行
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）国内锡锭价钱下调。销亡8月20日，百川盈孚锡锭现货指价为425500元/吨，较上周同期下调1750元/吨，降幅0.41。本周锡价呈现“先跌后涨”的运行特征。周初受宏不雅情愫影响，锡价度承压回调，卑鄙在价钱回落时逢低补库，为阛阓提供了定撑抓。合座来看，价钱上行空间依然受限。现货末端需求疲软，卑鄙对价经受度有限，成交以刚需为主，规则了锡价抓续上行能源。宏不雅层面，本周锡价宏不雅驱动以多空快速切换为特征，通胀降温提供阶段撑抓，但地缘风险、经济数据疲软及半体板块暴跌先后压制阛阓情愫，锡价合座位震撼偏弱运行。后续蔼然好意思伊时局演变、好意思联储政策信号及国内经济数据。
后市预测：百川盈孚瞻望短期内锡价延续位区间震撼花式，运行区间参考42-44.5万元/吨。朝上打破需宏不雅情愫抓续回暖及卑鄙备货需求麇集开释的合营；向下颐养则需蔼然流入节拍和库存积累情况。中期矿端扰动强化和“金九银十”旺季预期下，锡价仍具备定撑抓。
3.5. 钨：高低游博弈加重，钨价分化颐养
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）钨价区间颐养。销亡8月20日，65度黑钨精矿均价在42.2万元/吨，较上周上调0.7万元/吨，仲钨酸铵在60万元/吨，较上周下调0.5万元/吨，70钨铁均价在63.5万元/吨，较上周抓平，碳化钨粉在895元/千克，较上周下调10元/千克。本周钨价区间颐养，淡季应抓续发酵，产业链合座清苦明交游动能。高低游博弈氛围浓厚，上游挺价心态尚存，卑鄙只作念刚需跟进，阛阓清苦内容放量，各品类报价变动有限，合座处在僵抓磨盘的运劳动态，行情暂明确向相易。
钨精矿：本周钨精矿价钱稳中小涨，65黑钨42-42.4万元/标吨，较上周价钱高潮0.7万元/标吨，65白钨41.6-42万元/标吨，较上周价钱上调0.5万元/标吨。下半年开采计算络续公布，给供应端带来较强敛迹，矿山端出货节拍趋于理，抓货商惜售情愫抬升，钨精矿供给开释受到敛迹，场内廉价货源减少，不外卑鄙冶真金不怕火厂受制品订单牵制，仅看护限制补库，钨精矿价钱高潮空间受限。
仲钨酸铵：本周仲钨酸铵价钱下调，仲钨酸铵59.5-60.5万元/吨，较上周价钱下调0.5万元/吨。天然矿商报价看护位坚挺，惜售情愫仍重，然则冶真金不怕火厂原料库存相对还比较足够，短期补货意愿有限。另外，卑鄙粉末企业及贸易商在价压力下，入市操作严慎，本周APT推行成交量较上周有所下降，且星成交价钱也有小幅下降趋势。老本压力下及需求开释不足的矛盾下，无数冶真金不怕火厂保抓不雅望心态，仲钨酸铵价钱小幅下调。
碳化钨粉：本周粉末价钱窄幅下调，中颗粒钨粉920-970元/千克，较上周价钱下调10元/千克，中颗粒碳化钨粉880-930元/千克，较上周价钱抓平。本周粉末阛阓需求依然偏淡，主流报价小幅下调，推行成交价钱链接偏向低位，报价与成交价钱之间的差距依然存在，业者不雅望，交投未几。大部分坐褥企业和抓货商依然倾向褂讪报价，有较强的褂讪行情的意愿。
钨铁：本周钨铁价钱保抓褂讪，70钨铁63-64万元/吨，较上周价钱抓平；80钨铁65-67万元/吨，较上周价钱抓平。本周原料价钱仍带来较强老本撑抓，冶真金不怕火企业报价遵从底线，意主动让利。卑鄙钢厂多看护现存库存花费，实单询价未几，现货阛阓以小单流转为主。贸易商操作偏向严慎，多随行就市按需出货，清苦麇集成交带动。
干系标的：中钨新，厦门钨业，佳鑫资源，章源钨业，翔鹭钨业。
3.6. 钼：矿端价钱抬升，钼价延续上行
阛阓综述：本周（2026.08.14-2026.08.20）矿山麇集出货，价钱抬升。销亡本周四，45-50度钼精矿当天均价为5465元/吨度，较上周四均价上调1.49；氧化钼当天均价为5580元/吨度，较上周四均价上调1.45；钼铁当天均价为34.4万元/基吨，较上周四均价上调1.78；四钼酸铵当天均价为32.75万元/吨，较上周四均价上调1.55；钼粉当天均价为61.35万元/吨，较上周四均价上调0.82。
本周钼阛阓行情延续上行走势，原料端价钱的变动为主要能源。周初卑鄙廉价采买原料不易的势头运转展现，雷同铁厂坐褥利润倒挂较多，铁厂络续运转调报价，阛阓商谈要点多围绕34万元/基吨伸开。但因卑鄙企业尚未入市，行情变动有限。周二末矿猴子布线上招标钼精矿810吨，45-50钼精矿基础价5370元/吨度，阛阓普遍瞻望中标价钱将在5450元/吨度操纵震撼，阛阓心态运调度化，钢厂运转麇集放量招标。后续河南主流矿山线上招标45-50钼精矿成交价钱在5450-5480元/吨度，过阛阓预期。原料老本要点上移径直对全产业链形成强撑抓，加工企业虽也濒临出货压力，但也只可采取随从阛阓。不外当今末端发扬严慎，虽各智商加工企业普遍存有倒挂情况，但调价后实单成交量下滑较多。
钼精矿：本周钼精矿价钱上行。45-50度钼精矿主流报价5370-5400元/吨度，上调80元/吨度。周初阛阓行情相对坦然，价钱抓续抬升，但钢招阛阓跟进安详，买双入市操作东动偏低，加之主流矿山出货在即，高低游业者多默示暂停报价恭候销亡后再行操作。周中河南大型矿山招标出货，45-50以上钼精矿成交价钱在5450-5480元/吨度之间，随后吉林矿山订价出货，50-55钼精矿现金含税报价5480元/吨度，江西矿山40-45钼精矿（铜）成交价钱5430元/吨度，价钱底部撑抓卓越夯实，同期价钱链接跟涨，钢招量价皆升，阛阓撑抓能源强劲，钼市合座行情抓续偏强运行。面前阛阓基本面未改，且仍有主流矿山暂未标明出货意向，业者厚蔼然后续高低游阛阓推行成交落地情况，瞻望下周钼价或企稳运行。
氧化钼：本周氧化钼价钱高潮。氧化钼主流报价5570-5590元/吨度，上调80元/吨度。价钱抓续抬升，虽业者多严慎追，但成交仍接踵落地，赐与阛阓利好撑抓，同期主流钢厂进场开标价钱高潮，多重身分影响，业者信心增强。周中河南、吉林、江西等地矿山接踵招标出货，价钱要点稳步抬升，阛阓合座活跃度随之普及，位价钱由此逐步站稳。不外价钱位运行，卑鄙阛阓畏情愫犹存，钢招节拍稍有放缓，场内实单成交寥寥。面前部分厂商处于或插足查考阶段，场内廉价货源难寻，不外仍需卓越蔼然外盘价钱变化及国内阛阓成交落地发扬，瞻望下周钼价企稳运行。
钼铁：本周钼铁价钱环比上周涨幅明。销亡钼铁主流报价34.2-34.6万元/基吨，周四现货含税成交价多在34.5万元/基吨。周初受钢招价钱高潮及矿端老本上移提振，阛阓商谈要点多围绕34万元/基吨伸开，已运转与上周的端报价抓平。虽卑鄙对此价钱较为相反，但因廉价货源基本耗光，钼铁坐褥老本再度上移预期影响，钢招价钱被动跟进。周三上昼钼铁企业多暂停报价恭候矿山招标销亡，卑鄙阛阓再行启动，部分企业喊出34.7万元/基吨价。但因钢招麇集开释后，阛阓需求回缩明。周四阛阓合座成交寡淡，单笔成交量多在1吨操纵，无数铁厂以致未收到有询盘。当今国内铁厂运营压力链接普及，虽报价上移但难以有回笼资金，瞻望阛阓价货源出货难度明普及。
3.7. 锑：需求偏弱雷同老本撑抓，锑价抓稳运行
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）国内锑居品价钱褂讪。2#低铋锑锭阛阓价钱为10.05万元/吨，1#锑锭阛阓价钱为10.15万元/吨，0#锑锭阛阓价钱为10.3万元/吨，均价较上周同期价钱抓平；国内三氧化二锑价钱褂讪。99.5三氧化二锑阛阓价钱为8.25万元/吨，99.8三氧化二锑阛阓价钱为8.85万元/吨，均价较上周同期价钱不变；本周锑居品价钱合座维稳运行。阛阓心态上，厂挺价意愿较强，报价位盘整，场内廉价现货货源稀缺，成交多以刚需订单为主；部分贸易商虽存在囤货意向，但推行订单跟进有限。氧化锑面，受锑锭老本撑抓，雷同厂挺价惜售、廉价现货库存紧缺，卑鄙暂补库囤货意愿，合座交投氛围偏淡，呈现存价市的花式，阛阓报价看护褂讪。从供应端层面来看，部分矿伴生其他金属元素，形成海关统计口径和推行有锑金属量存在偏差，推行到港锑金属供应量不足阛阓此前预期，短期对阛阓情愫形成撑抓，也促使卑鄙开展阶段补库操作。但末端需求偏弱的近况并未迎来内容好转，本轮价钱能否抓续，还是行业蔼然的焦点。
后市预测：受老本端撑抓，厂稳价意愿有所增强。面前阛阓现货成交合座偏淡，卑鄙以刚需散采购为主。部分业内东说念主士合计，前期价钱低位时卑鄙已有轮麇集补库，当今末端手中尚有定货源，待现存库存逐步消化后，后续订单存在可能。短期锑价或以稳为主，“金九银十”传统消费旺季的订单发扬还是阛阓蔼然的核暴躁点。若旺季需求麇集开释，锑锭价钱存在小幅上行空间；若订单增量不足预期，行情或重归弱稳态势。中持久走势仍取决于末端推行采购需求的销亡情况。
干系标的：湖南黄金，华钰矿业，华锡有，豫光金铅。
3.8. 镁：供需宽松延续，镁价小幅下行
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）金属镁价钱下行，销亡2026年8月20日，镁锭阛阓均价为15850元/吨，较上周同期价钱着落100元/吨，跌幅0.63。阛阓周均价为15910元/吨，较上周均价钱抓平。本周金属镁阛阓价钱小幅走低，高低游不雅望氛围浓厚。周初部单干厂回笼资金及争取订单需求小幅让价出货，阛阓主流成交价钱从15900元/吨降至15850元/吨。跟着镁价小幅回落，部分卑鄙及贸易商刚需入市采购，且个别工场在小幅让价出货后收紧廉价货源，但仍不足以刺激镁锭高潮，阛阓弥远处于不冷不热的现象。周后期听闻贸易商存在拿货意愿，并以15800元/吨价位实现成交，部分厂心态较差，并随行就市可天真议价，至此镁锭阛阓价钱回落至15800元/吨关隘。尽管如斯，卑鄙依旧未出现明采购风光，阛阓信心偏弱，并倾向于恭候廉价位出现。
抽象来看，本周金属镁阛阓步入下行通说念。受资金盘活压力影响，部分坐褥企业挺价意愿有所弱化，倾向于通过加速出货回笼现金流，进而拖累合座现货价钱走低。与此同期，卑鄙推行需求并未得到，阛阓供大于求花式著，供需双看护博弈态势。
后市预测：百川盈孚瞻望下周金属镁价钱合座走势僵抓，99.90镁锭府谷阛阓主流含税报价或运行在15800-15900元/吨。抽象来看，瞻望下周金属镁价钱窄幅偏强震撼。供应端来看，短期内阛阓产量存有增量预期，压制现货阛阓，但老本底部坚实，又对价钱形成著撑抓，雷同本周部分卑鄙及贸易商逢低入市采购，阛阓成交尚可，瞻望下周或提振工场挺价心态，动阛阓报价小幅走。
3.9. 铟：供需僵抓延续，铟价要点微降
阛阓综述：本周（2026.8.14-2026.8.20）国内铟阛阓价钱要点较上周微幅下移。销亡8月20日，精铟阛阓主流价钱基本在5250-5350元/公斤，较上周末价钱着落50元/公斤，粗铟阛阓主流价钱基本在5150-5250元/公斤，较上周末价钱着落50元/公斤。本周内价钱走势来看，阛阓报价区间有所收窄，抓货商报价未出现明遍及，买双过程前期博弈后逐步形成价钱共鸣。推行成交来看，价钱因订单属和采购批量不同而存在各别，成交多麇集在报价区间的中低位，散现货订单则略。从阛阓运行节拍看，本周现货阛阓延续僵抓花式，合座交投氛围普通，买双对情态价位的试探意味增强，但推行成交并未放量。抓货商基于粗铟老本撑抓挺价意愿尚存，但碍于末端明好转，加价能源不足，阛阓合座处于弱均衡现象。厂端库存水平普遍不，无数铟厂看护低库存运行，可售现货货源有限，库存压力并不杰出。这与粗铟价钱偏、精铟廉价惜售的心态径直干系，厂不急于将库存转动为现金，倾向于在合理价位择机出货。
后市预测：百川盈孚瞻望下周精铟主流价钱区间将看护在5000-5500元/公斤，99粗铟阛阓报价区间为5000-5500元/公斤。抽象来看，铟阛阓仍处于多空僵抓阶段，价钱撑抓多源于粗铟老本及抓货商的廉价惜售意愿，但过程前期横盘整理，部分买对面前价位的经受度正在安详普及，阛阓氛围或较本周有所，活跃度有望小幅回升。短期内阛阓概况率延续稳中整理花式，价钱大幅波动的可能较低。
干系标的：锡业股份，华锡有，株冶集团。
3.10. 稀土：镨钕偏弱、镝铽走强，稀土价钱分化震撼
阛阓综述：本周稀土价钱震撼运行，镨钕价钱下滑后震撼运行，镝铽偏暖颐养。周内镨钕价钱先跌后回暖，周初现货平台价钱着落，阛阓情愫低迷，周内卑鄙询单未几，部分贸易商廉价抛货，厂报价坚挺，场内成交有限。金属镨钕价钱同步氧化物颐养，末端订单较差，卑鄙询单补货减少，极少询单多压价，金属厂出货不畅，贸易商廉价有探底报出。镝铽价钱上调，阛阓活跃度尚可，廉价现货收紧，周内大厂有买货，价钱有撑抓，贸易商报价亦坚挺，廉价不出货，场内成交价钱上调。瞻望近期稀土价钱震撼颐养。
后市预测：本周稀土价钱震撼偏弱。周内镨钕阛阓稳中偏弱，阛阓采购活跃度不，询低试探为主，高低游僵抓颐养，推行成交价钱小幅波动，合座成交量未几。镝铽价钱上调，大厂入市撑抓，廉价出货减少，报价成交小幅上调。关于后市，镨钕氧化物现货仍紧缺，价钱低位有撑抓，后期或稳中上调为主，镝铽价钱大厂撑抓明，价钱稳中上调。
干系标的：中珍稀、稀土、北稀土、宁波韵升、正海磁材、金力永磁。
4. 风险请示
宏不雅政策风险，卑鄙需求不足预期风险，价钱波动风险。敷陈中说起的“干系标的”仅为对干系公司的陈设，不组成任何投资提议。投资者在作念出投资有计划时，应基于立的分析和判断，评估公司的基本面、行业远景及阛阓环境等身分。 ]article_adlist-->
注：文中敷陈节选自东吴证券研究所已公斥地布研究敷陈，具体敷陈内容及干系风险请示等详见无缺版敷陈。
证券研究敷陈：《行业研究周报：好意思债担忧再起，贵金属势能再上阶》
对外发布技巧：2026年8月23日
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