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南财经 21 世纪经济报说念记者赖镇桃 合肥报说念自贡铁皮保温施工队

存储周期下，合肥可能成为年内赢利的地国资。

国产 DRAM 存储龙头上市后，若市值达到 1 万亿，鲁莽估算，合肥国资 36.79 的捏股价值就过 3600 亿元。淌若按部分机构预估的 3 万亿市值，合肥国资的账面浮盈将凯旋冲到万亿别。

往时十几年，外界仍是太熟悉这种叙事。

2008 年，合肥拿出原来计算修地铁的钱，赞成面临歇业的京东。2020 年，合肥国资又在蔚来危急的时候投下 70 亿元。如今，国产存储有望赢翻身之战，合肥"风投传说"再添浓墨重彩的笔。

大洋此岸，SpaceX 已向好意思国证券来往委员会递交招股书，估值接近 2 万亿好意思元，或玉成东说念主类史上大 IPO。OpenAI 也在列队上市，市集给出的估值接近万亿好意思元。

回头看这两年，科技巨头的每轮融资、每年的本钱开支，都以数十亿乃至数百亿元计。重金钱、参加、长周期，早已成为新轮科技竞赛的法例。这意味着，明面上卡位战的主角是企业，但真实参与局的，是市集资金、国有本钱和产业链共同构成的定约。

合肥的故事，也因此不再仅仅个地押注新兴产业的样本，它像参与下轮全球科技竞赛的块切面。

"咱们不是赌企业"

淌若要数全球投资大师，每个东说念主心里都会当然产生串名单。而淌若把国内城市比作投资东说念主，要开"大师课"的话，常常会绕不开两个城市：个是圳，大名鼎鼎的创投，不惧风险就拼手和胆，如播各样貌般猛投 2000 多企业，总能跑出几大疆、影石、摩尔线程、沐曦这么的角兽。

另个便是合肥。不像圳，合肥国资的"下注"带着点孤注掷，不"撒胡椒面"，不放松入手，而是看准了就重仓下注。但合肥也总能作念成"时间的一又友"，次次赌对京东、蔚来、长鑫的地逆袭，恶果便是龙头有了，"芯屏汽合"的产业集群也有了。

次次"赌对"后，外界对合肥也发意思意思：在京东、蔚来摇摇欲坠的时候，合肥为什么敢倾数十亿致使近三分之的全市财政资金去作念别东说念主眼中的"接盘侠"？冲击存储国产化颠倒勤勉，频年吃亏、数百亿投资如同扔进底洞时，合肥为什么还能"反东说念主地"坚订价值投资？

近日，21 世纪经济报说念记者也带着这种狐疑来到合肥，造访大科学安装、科创公司以及那些年合肥也曾"赌"对过的龙头，试图从这片地盘上的东说念主身上得到点侧面的谜底。

（媒体团参不雅聚变立异展览馆，图源：步履专揽）

"咱们不是赌企业。"位合肥政府责任主说念主员在谈天中向 21 世纪经济报说念记者说。

在外界的叙事里自贡铁皮保温施工队，合肥像个总能"抄到底"的投资东说念主。但在合肥腹地，这种故事被看得大意些。

上述责任主说念主员坦言，网上对于合肥的究诘若干带着点"神化"彩。东说念主们看到的，每每是个个见效跑出的明星式样，"许多时候也有幸存者偏差。"他说。

当今硬科技越投越重，尤其像存储芯片这么的半体式样，开工动辄便是上百亿元的开垦参加，旦启动简直莫得回头路。"大式样莫得贸然入手的。"上述东说念主士告诉记者，在真实有有计划前，政府会反复作念产业研讨、时刻道路研判和市集测算，既看式样本人，也看它是否安妥国策略向、是否具备产业化智商。

比起"赌企业"，合肥介怀的是，能不成借个龙头，长出整条产业链。

长鑫存储落地后，围绕存储芯片荆棘游，合肥又继续引入合光光掩模、沛顿科技、鑫丰封测等上百个式样，逐渐变成从材料、联想、制造到封装测试的集成电路产业链。

京东和晶书籍成的故事也访佛。

初，京东在合肥开垦世代面板产线后，当地很快发现，示产业困难要道的驱动芯片（DDIC）配套。随后，合肥又趁势从"造屏"蔓延到"作念芯"，动与力晶科技协作开垦晶书籍成。

晶书籍成位责任主说念主员告诉 21 世纪经济报说念记者，合肥王人集了面板、汽车、电等巨额末端企业，"咱们离市集近"。

当越来越多行径运行在同座城市王人集，产业之间相互咬合、相互供给，所谓"赌对企业"的故事，也就冉冉变成了座城市的产业智商。

汽车出口省的底气

公开数据示，2025 年，合肥整车产量 187 万辆，其中新动力汽车产量 137 万辆，已集会两年位居天下。寰球安徽、蔚来、江淮、比亚迪长丰基地……越来越多整车龙头在这里汇注。

放到大的坐标系里看，合肥背后的安徽，仍是成为汽车出口膺惩的桥头堡之。往时几年，安徽汽车出口量捏续位居天下。天下每出口三辆汽车，约有辆来自安徽阵营。

而汽车工业，本便是国制造智商的详尽教诲场。德国、日本这些传统制造强国，真实撑捏其全球工业竞争力的中枢手，耐久是汽车业。

某种进度上，合肥发力新动力汽车，亦然在试图完成次产业坐主张移动：从往时制造邦畿里的"边际地带"，走向新工业周期的中心。

寰球安徽，是其中个缩影。这建设于 2020 年的结伙公司，由寰球汽车集团与江淮汽车共同组建，亦然寰球在注新动力汽车的结伙企业。该工场坐褥的其中款车型，主要出口欧洲市集。

值得提防的是，寰球把德国除外大的研发中心放在了合肥。咫尺，寰球安徽领有过 3000 名研发东说念主员，研发中心不单作事合肥工场，还撑捏着寰球在多个坐褥基地的研发责任。

（贵寓图）

位责任主说念主员告诉 21 世纪经济报说念记者，铝皮保温如今寰球总部正在放权，在合肥这边，个车型从提案到量产，平终年阁下就能完成。

这与往时外界对德国车企"行事严慎、层层有有计划"的印象变成显着反差。变化背后，是全球汽车产业节律正在被从头界说。

"有竣工的新动力产业链，也有丰富的东说念主才储备。"上述责任主说念主员告诉记者，袭取把研发中心放在合肥，个膺惩原因，便是合肥在东说念主、留东说念主的政策上满盈牛逼。同期，这里距离供应链和原土协作伙伴都满盈近。

比拟之下，蔚来的故事，则像端新动力汽车出海的另面。

当越来越多车企但愿快速占外洋市集时，蔚来袭取了条慢的路。

在 2026 异日汽车先驱大会上，蔚来董事长李斌直言，异日两年行业竞争会相当狰狞，落伍的和时刻会加快出清。

从集会两个季度罢了盈利，到严慎进全球化，蔚来的逻辑很明确——先活下来。

蔚来关系责任主说念主员告诉 21 世纪经济报说念记者，异日蔚来出海会缓缓从直营，转向寻找国总代协作的时势。

对于蔚来来说，这是种省力的出海法。在国内，李斌直坚捏直营时势，为的便是统价钱和作事体系。出海初期，蔚来亦然如斯，但自建套销售渠说念，很有可能参加雄伟还斗不外扎根当地几十年的腹地经销商。

仅仅，消灭直营，是否会影响蔚来在外洋对价钱和作事的管控？对此，责任主说念主员回答"蔚来在澳门亦然走总代时势的，咱们亦然发现这套行得通，才敢复制到外洋。"

当今，论是出海欧洲、西亚、北非如故东南亚，蔚来都强调"先地基"。"咱们会先建售后、充电和换电体系，再托付居品。地基得很慢，但地基越，屋子才越稳。"上述东说念主士比说念。

某种进度上，寰球在学着变快，蔚来则在全球市集勤奋变稳。

而它们共同指向的，是汽车产业角的变化：往时，多是全球汽车工业的市集；如今，正在成为全球汽车工业新的组织者、界说者。

全球下个风口的竞速跑

从京东、长鑫到新动力汽车，往时十多年，合肥简直踩中了制造业每轮要道风口。

而当今，这座城市仍是把眼神投向远的异日。

在许多科技界东说念主士看来，可控核聚变、量子估计与 AI，是异日可能重塑东说念主类社会的三项颠覆时刻。AI 仍是率入爆发期，比拟之下，核聚变和量子科技还得远方。

核聚变，被视作"东说念主造太阳"。表面上，小块聚变燃料开释的能量，就足以撑捏座城市运转。谁领先罢了营业化，谁就可能从头界说异日动力体系。

量子估计，则意味着估计智商的跃迁。往时估计机需要数千年才气完成的任务，异日可能被量子估计机在几分钟内贬责。再行药研发、金融模拟到密码安全，它简直可能重构系数端产业。

而合肥，正在为这些"异日几十年的产业"提前下注。与许多地凯旋投资闇练企业不同，合肥袭取了条"笨"、也漫长的旅途：先钱开垦大科学安装。

收尾咫尺，合肥仍是建成运行全托卡马克核聚变履行安装（EAST）、合肥光源等多个大科学安装，并正在进聚变堆主隐秘道系统详尽研讨设施开垦。

聚变堆主隐秘道系统详尽研讨设施（CRAFT），图源：步履专揽

这些式样投资每每以百亿元计，但它们并不仅仅科研平台。钱作念大科学安装的同期，合肥还""出了产业链。EAST 所要求的端工况——上亿摄氏度等离子体、强磁场、低温——倒逼腹地供应商在材料、偏滤器、真空容器、低温泵等行径不休冲破。公开数据示，咫尺，合肥已汇聚包括科烨电物理、聚能电物理、科聚时刻等在内的聚变动力产业链企业近 70 。

雷同的故事，也发生在量子科技。

在合肥新区，有条当地东说念主熟知的"量子大路"——飞云路。不到 4 公里的路上，国内量子科技"三巨头"——国盾量子、国仪量子、本源量子分立双方，还有 30 大量子科技的龙头企业在这里变成了天下浓缩的"量子产业圈"。

位量子科技企业责任主说念主员告诉 21 世纪经济报说念记者，咫尺全球量子估计仍处于相当早期阶段，多条时刻道路并行，真实接近经典估计机智商、具备通用可编程智商的量子估计机，可能还需要 10 年至 15 年，致使久。

"时刻奇点的到来，需要永劫期恭候。"上述东说念主士说，"但这个向定要捏续攻关。"

念念要夺得量子科技"圣杯"的不单合肥。5 月 28 日，IBM 布告，计算异日五年向量子估计域投资过 100 亿好意思元。公司目的明确：在 2029 年前建玉成球台或者踏实实行复杂估计任务且罪行的大型量子估计机。在 IBM 布告大额投资计算的几日前，好意思国商务部也公布了针对量子估计产业的扶捏政策，将向 9 量子估计企业系数披发 20 亿好意思元资金，且关系来往包含好意思国政府取得股权的条目。

上文说起的三大颠覆时刻，看似立，实则相互勾连：业内浩荡以为，量子估计若与 AI 时刻勾通，有望大幅晋升科研率，而可控核聚变旦进步"净能量增益"、走向营业化的拐点，AI 基础设施里底层的动力问题也将治丝而棼。

这骨子上亦然场对于耐烦的竞争。许多产业不错靠补贴快速作念大，但真实更正世界的时刻，每每都需要漫长参加、捏续试错，以及对"概略情异日"的提前押注。

而这种远见，以及如何调理资金"种产业"的智商，也在不休抬座城市、个国参与全球科技竞争的上限。

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