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文｜裘翔  喆  孙明新  刘意  陈旺

　　夏胤磊  孙臣兴  汤学章  郭柯宇

亮马组合是基于策略聚焦不雅点和行业筹议荐彩选出的月度金股组合。本篇讲演为226年3期，新中信证券3月1大金股组合。本期延续“加价”干线，围绕AI敞口和供给抑遏，建树什物质产。在生成式AI加快扩散、Tokens细目增强配景下，咱们从加价程度平衡傍边侧：前段布局制冷剂、磷化工、石英、硅片等加价预期品种，中段把抓建材与功率器件加价函运转的价钱弹，后段荐CMP抛光液、船用发动机、温锻件等景气度陆续加价认识，并增多了老本周期逻辑有望已毕的酵母平滑组合波动。

▍本期新中信证券226年3月金股组合。

▍板块建树：延续上期讲演中“加价”的干线，聚焦有AI敞口或者供给抑遏的品种，组合建树包括电子、建材、化工、电新、国军工、食物饮料等向。

AI带来的众人代码量急剧推广可能会对低物理依赖度和商场竞争度的各样生意产生明的冲击，同期那些物理依赖度和监管的生意可能变得加稀缺，在这种叙事环境下什物质产恰正是暂时隔于生成式AI冲击的质品种，此外Tokens的加快细目越来越强，AI Infra给上游带来供需失衡激励的加价和利润率建设可能是本年明确的痕迹。在这个想路下，咱们仍然从加价程度的角度平衡傍边侧品种，加价预期面，咱们登第了供给明受限的制冷剂和磷化工以及存在潜在AI敞口的石英和硅片；加价开启面，咱们登第了近期出现加价函的建材和功率器件海口铁皮保温厂家，这也给组合增多了地产的敞口；陆续加价面，供需偏紧的CMP抛光液、船发动机、温锻件料将陆续受益于存储、燃气轮机周期。此外，咱们也增多了酵母这么的有老本周期叙事的破钞品种裁减组合波动。

▍风险成分：

中好意思科技、买卖、金融域摩擦加重；国内计策或经济复苏不足预期；各行业竞争日益加重；原材料老本大幅上行等。

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本文节选自中信证券筹议部已于226年2月27日发布的《中信证券亮马组合263—聚焦什物质产：AI敞口+供给抑遏=加价预期》讲演，具体分析履行（包括关连风险教导等）请详见讲演。若因对讲演的摘编而产生歧义，应以讲演发布当日的完竣履作为准。

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