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　　财联社

　　财联社8月29日讯（记者 王人庄 彦琳 沈娇娇）提前暗藏，复数板，这是股市爽剧都不敢编的戏码，却屡屡真确献技。重组股动辄几个涨停，以至翻上两倍的丰厚收益，常有暗藏资金分羹，其中不乏QFII、北向资金等外资席位。它们确实“交运的精明钱”吗，如故背后另有荫藏的受益东谈主？

　　【1】停前天的“挂单密码”

　　千里闷的午后，创业板指依旧在低位耽搁，而蓝盾光电（300862.SZ）却延续此前两个交游日的强势，量价王人升，14时15分前后，单元置从19.11元到19.20元，整王人划地被挂上了1000手的大单，在该股日常档两位数的挂单中格外眼。似乎存在着某种剖释，有资金很快将部分大额单吃下，分时图上，14时18分，短短分钟的撮合成交总手数过了1.1万手。当日，蓝盾光电总成交额达3.29亿元，与单分钟成交量峰值均创出两个月的点。这天是7月24日，即蓝盾光电本次重组停前的后个交游日。 上图：蓝盾光电7月24日盘中非常挂单情况。

　　股价逆市攀升、挂单异于常态、成交创出点，种种情形都指向个事实：有东谈主在公司重组停前夜大举买入。据统计，自7月22日至24日，三天时辰，蓝盾光电累计涨幅达24，所有成交6亿元。

　　至8月10日，公司携并购能真空镀膜迷惑商苏州岚创的利好复，股价瞬时升空，连拉五个20涨停后还继续冲，规定现在累计大涨幅200。

　　关于停前的异动，蓝盾光电也在重组预案中坦率默示：“（公司面）尽可能松开内幕信息知情东谈主员的范围，减少内幕信息的传播，可是仍不抛弃联系机构和个东谈主运用本次重组内幕信息进行内幕交游的可能。”

　　是谁在暗藏，又是谁吃到了蓝盾光电重组复后两倍飙涨的“暴利”？

　　对比公司露馅的重组停前（7月24日）十大流畅鼓吹榜和昨晚露馅的半年报鼓吹榜，在停前的17个交游日内，有UBS AG（瑞银）、MORGAN STANLEY & CO． INTERNATIONAL PLC．（摩根士丹利）两只QFII席位新进榜单，所有持有逾250万股，按上市公司停时股价筹办，对应市值约4800万元。此外，二季度新进鼓吹榜的另QFII和只私募，也于7月进行了增仓。而此前有QFII席位登上蓝盾光电十大流畅鼓吹榜，如故在公司刚刚上市的2020年三季度末。

　　关于QFII席位扎堆暗藏重组股的表象，财联社记者曾于此前进行过揭示，详见：《重组魅影：公告前外资频现“组团进场” 近期已有多 正巧如故内幕？》《又这样巧？大摩“魅影”频现 “暗藏”东珠生态跨界重组》。有投行东谈主士曾对财联社记者指出，外资（QFII席位）在重组停前进驻鼓吹榜，不抛弃特定资金借用通谈进行暗藏的可能济宁铁皮保温施工，这样操作相对较讳饰，不易被发现，定进度上可能是出于祛除监管的指标。

　　此番，财联社记者还检索了前年下半年以来的110余单重组停案例，发现其中在停前股价异动，且同期鼓吹榜扎堆新进QFII席位的案例并不鲜见。如日科化学（300214.SZ），重组停前十个交游日累计涨幅达40，规定停前后个交游日（6月26日）的十大流畅鼓吹榜新进四席QFII：盛-自有资金、UBS AG、MORGAN STANLEY & CO.INTERNATIONAL PLC．和J.P.Morgan Securities PLC-自有资金（摩根大通）。此前多年间，仅有单只QFII单次登上过日科化学的鼓吹榜。

　　访佛还有金利华电（300069.SZ），5月个交游日秘书重组停，之前的十天内累计涨幅近30，且在4月份的21个交游日里，就有三只QFII席位新进现身十大流畅鼓吹榜。此前贯穿多年，金利华电鼓吹榜未始见QFII身影。

　　【2】北向资金操作“神准”

　　要是说上述案例中，阐述公开露馅的信息，仅能不雅察到联系QFII席位是在个时辰区段内提前插足重组股鼓吹榜的，还法展露其“操作水平”。那么，接下来的案例则可发现另类“外资席位”的神准操作。

　　1个交游日，买入900多万股，二天公司秘书停霸术重组！这是北向资金席位在甘肃能化（000552.SZ）重组前夜的次“狙击”。

　　甘肃能化本次重组自本年4月2日起停，停前交游日4月1日，公司股价走势出现异动，盘中涨幅瞬时迫近8，且午市前后成交脉冲明，单分钟成交规模达11.8万手，即1180万股。 上图：甘肃能化4月1日分时行情。

　　谁在扫货？对比公司随后露馅的规定4月1日鼓吹榜及规定3月31日季报鼓吹榜，香港中央结算有限公司所代表的北向资金席位（非A+H股，下同）4月1日天内增仓近906万股，增仓幅度近三成，总持仓约4007万股，亦然本年以来公开露馅的北向资金对该股的持股峰值。对比之下，本年季度末、二季度末，北向资金持股分别为3101万股、2736万股。从前后持股量的转化变化大略不错出种可能，即4月1日突击买入的“北向资金”，吃上波重组行情后就“跑路”了。

　　那有莫得年内能在只个股吃到两波重组行情的“手”？大略还真有！

　　8月17日，中南文化（002445.SZ）秘书因颐养首要金钱重组案停，公司露馅的停前交游日，即规定8月14日的鼓吹榜示，北向资金（香港中央结算有限公司）以1035万股的持股规模新进鼓吹榜，对比交游所露馅的二季度末北向资金持股910万股，增仓约125万股。

　　剧烈的增仓发生在本年季度，2月13日中南文化次因此番重组停，规定2月12日的鼓吹榜示，北向资金（香港中央结算有限公司）持股规模达2440万股，较前年年底增仓895万股，增仓幅度近六成。而在本年季度末，即次复后17个交游日，北向资金持股又骤降至741万股，其席位也跌出十大鼓吹榜。与之对应，3月份，中南文化次复后曾拉出五个字涨停，尔后冉冉颤动回落。在8月下旬济宁铁皮保温施工，公司颐养重组案并复后，曾经拉出两个字涨停，现在再度呈颤动回落态势。

　　值得提的是，本年两次因重组停前夜，即次停前倒数三个交游日的2月10日、再次停前倒数二个交游日的8月13日，中南文化股价均有脉冲式量价异动。 上图：中南文化2月10日（左）、8月13日（右）分时行情。

　　中南文化停前股价异动重复北向资金席位提前加仓的“脚本”反复献技，这难谈仅是正巧？在A股商场，如斯“正巧”又远不啻个。

　　新近案举例建造机械（600984.SH），铁皮保温公司重组停前的8月10日股价涨停，规定本日北向资金（香港中央结算有限公司）持有1010万股，新进十大鼓吹榜，较二季度末的412万股增仓幅度达145。对比重组停前后龙虎榜数据，北向资金（沪股通）席位自7月下旬起趋于活跃，且全体呈现停前净买入、复后净出的态势。

　　需指出的是，此前监管已对运用北向资金通谈践诺内幕交游的个案进行过查处。如2021年被查处的俞某某内幕交游案，证监会查明，其使用我方名下开立于两内资券商在港分支经纪商的股通账户，内幕交游好意思年健康股票，赢利2300万元，终被处以上亿罚单。

　　现在，在上市公司鼓吹榜上，北向资金仅公开露馅至香港中央结算有限公司。施行上，其基层可穿透至具体的表里资经纪商席位（2024年8月19日起不再公开露馅）。若监管部门由经纪商席位再向下穿透，则可能是具体机构或个东谈主的沪股通账户。

　　【3】“信用账户障眼法”重现？

　　8月26日晚间，跟着兆日科技（300333.SZ）半年报的发布，公司重组停前（7月29日）的鼓吹榜有了参照：比拟6月底，新进鼓吹榜的两名当然东谈主鼓吹引东谈主怜惜，二大鼓吹张晓、四大鼓吹李威，所有持有1057万股，以停时股价8.87元计，持股市值近9400万元。其中，张晓被冠以牛散名号，李威则曾在2025年下半年现身于兆日科技十大鼓吹榜。本次重组停前后个交游日，即7月29日，兆日科技午后封高潮停，涨幅20.03，明有资金筹。

　　除张李二东谈主，还有位列五大鼓吹的机构在7月有增仓动作，名为“承壹投资搞定有限公司-SEC INTERNATIONAL”，鼓吹质与QFII样，露馅为“境外法东谈主”。记者检索到，承壹投资搞定有限公司的另家具标注有RQFII字样，即东谈主民币及格境外机构投资者。

　　据天眼查，承壹投资搞定有限公司位于香港，更名前曾叫“华宝兴业金钱搞定（香港）有限公司”，后者2014年便已获批RQFII资历。查阅承壹投资搞定有限公司网站，其业务包括证券交游经纪办事、投资参谋人、金钱搞定。自半年报起现身兆日科技鼓吹榜的“承壹投资搞定有限公司-SEC INTERNATIONAL”或是该公司旗下资管家具。

　　与QFII、RQFII、北向资金等可对背后施行“证券职权领有东谈主”进行穿透的外资席位逻辑掌握，境内资金中，有类账户早已被监管条目作穿走漏馅，即券商客户信用交游担保证券账户。早在十多年前，上市公司如期论说的鼓吹榜便启动将此类账户拆分至终持有东谈主，未作拆分露馅的会被月旦是“信用账户障眼法”。

　　此番，在财联社记者检索的前年下半年以来的110余单重组停案例中，过99的上市公司对停前日鼓吹榜亦然按前述条目进行露馅的，唯有个特例：前年12月2日，克股份（300889.SZ）露馅重组停前，规定11月18日的十大鼓吹榜，除三名董事会成员及两位老鼓吹外，其余五席鼓吹竟全以券商信用账户的花样进行露馅。 上图：克股份露馅的重组停前十大鼓吹榜（2025年11月18日）。

　　财联社记者介意到，克股份在此前后的如期论说均普通露馅鼓吹榜。且其他创业板公司，如磋磨光电、新莱福等，在前年6月、4月各自露馅重组停前鼓吹榜时，也都是按法式穿透至持股机构及个东谈主，对十大鼓吹持股中波及券商信用账户的信息，则门于鼓吹榜下以详确补充诠释。而像克股份这样，只是露馅券商信用账户，未作诠释补充的，实属稀疏，不知其背后有何隐情？耐东谈主寻味的是，在该次重组停前的两个交游日，克股份累计高潮14.16，成交量也有明放大。

　　【4】重组前异动发挑战“三公”

　　关于上市公司鼓吹榜，格外是在并购重组这类首要事项次公告时，能否将关节时辰节点的鼓吹榜变化情况作有的信息露馅，关系到商场“三公”原则。

　　据财联社记者检索统计，前年下半年以来，共计114单重组停案例中，停前夜（不外十个交游日）股票出现量价非常抬升的至少有62次，占比达54；对照停前鼓吹榜，有29次出现QFII席位新进、增仓、扎堆的情况，至少10次出现北向资金席位新进或大举增仓。而况，以上QFII及北向资金席位在鼓吹榜的异动，与停前股票量价非常抬升的情况，呈现度重合特征。

　　就上述非常表象，位资并购东谈主士近日禁受财联社记者采访时默示：部分外资席位可能便是马甲账户，有境内主体掌抓内幕音问，借外资账户进行交游，以逃避监管，实质属于内幕交游。不外，也有部分外资在参与A股的博重组。是以笔交游到底是外资的主动投资，如故当作通谈被使用，不作穿透看望未必很难分辨。

　　这位并购东谈主士还提到境内些私募机构的“套取谍报”手法：即假扮成买壳斗争上市公司，探实控东谈主的老本运作意向，使并购重组信息不被清晰的难度极度上升。“咱们斗争的所谓壳收购意向里，有半都是假心向，真确指标便是探音问、炒作股票，这还是成为商场里的股民风。”

　　具体而言，QFII席位又是若何运作的？头部内资券商的港股业务厚爱东谈主向财联社记者先容谈：些具备QFII或RQFII资历的机构“便是作念通谈的”，相对法式的作念法是在机构称呼之后明确标注“客户资金”，或者具体的“户代号”。而开展通谈业务不代表资管机构不念念作念主动搞定，“是通谈需务着实太大”。

　　至于借由通谈马甲暗藏重组股的案例，该厚爱东谈主默示，音问可能来雕悍组中枢圈，内幕交游者“通过境外走谈，钱可能也不是他我方的，找的东谈主也不是径直关联我方的，资金（收益）后也不定会回流（境内）”。他格外教唆投资者，对外资席位，要作念好分袂和甄别。 海量资讯、解读，尽在财经APP

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