激动愿与智嘉分享长久发展红利。

本文为IPO早知谈原创

作家｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

智嘉(2590.HK)上市周年解禁期将至，「IPO早知谈」从知情东谈主士处了解，智嘉主要激动现阶段不急于减持，以本体行径传递对公司长久发展出路的执意信心。

激动暗意看好巨匠聪惠物流阛阓的结构增长机遇儋州储罐保温，终点是机器东谈主在仓储场景的盛大阛阓空间，也智嘉在AMR域的时候壁垒与生意化落地才调，并对智嘉在具身智能向的布局、时候储备与场景拓展后劲充满信心，愿与智嘉分享长久发展红利。

事实上，物流仓储是具身智能刻下被看好的落地场景，因其任务领域了了、SKU度千般、捏取与搬运需求频发生，且信得过业务每天产生海量可考据的物理交互数据，概况不息反哺模子迭代。这判断正赢得头部成本的集体认可。

在策略面。国数据局日前认真印发《对于进行业质料数据集开导行径的推论案》，明确提议到 2028 年底建成批遮蔽域、过程愚弄考据的行业质料数据集，造数据运行东谈主工智能革命发展的典型愚弄场景，这亦然国层面次对数据赋能东谈主工智能发展作出系统部署。值得提防的是，《推论案》将具身智能纳入革命域撑持向，与机器东谈主产业发展酿成获胜共振。

事实上，智嘉自栽植之日起便耕仓储物流机器东谈主域，在巨匠领有大鸿沟的信得过生意落地和练习的运营闭环，其场景度与数据蕴蓄与行业前沿判断度契合，组成了在具身智能向的特先发势。

中金在早前的研报中就曾指出，与其觉得智嘉是机器东谈主产物与贬责案公司，其觉得智嘉已成为具备Al+场景化才调的抽象智能体。换言之，铁皮保温施工鉴于智嘉布局AI聪惠仓储行业具有场景先落地、神气了了特征，其PS估值应介于工业与东谈主形机器东谈主之间，而不应该以传统工业机器东谈主的视角来看待智嘉。

德银近日发布的研报亦觉得，智嘉现价终点于2026年瞻望市销率(P/S)不到4倍，是香港股市中估值蛊卦的机器东谈主公司之，大大宗机器东谈主同行的估值为13倍或。

况且，智嘉的生意化发达永迢遥于机器东谈主企业前方——2025年，智嘉全年营收31.71亿元，同比增长31.6；毛利11.25亿元，同比增长34.4，毛利率则畸形进步至35.5。

同期，2025年智嘉经调遣净利润为4382万元，全年贪图看成现款流量净额也冲突转正至8566万元，充沛持重的正向现款流，为巨匠业务延迟与研发革命加码提供了坚实的资金保险，不息夯实长久发展根基。

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