2026年的自动驾驶赛谈，终于比及了交易化的要道升沉点。不再仅仅比拼测试里程和融资额，真金白银的营收增长成为揣摸玩价值的新标尺。

5月26日，小马智行交出2026年季度的收货单。这份财报亮眼的数据在于：其Robotaxi(自动驾驶出租车)单季收入达到5912万元，同比暴增395.4。这个数字本人就过2025年全年该业务收入的半。基于此，小马智手脚直将全年Robotaxi收入缠绵从“2025年的3倍”上调至“3.5倍以上”，车队领域缠绵也从3000辆提到过3500辆。

这背后开释了个明白的信号：头部自动驾驶公司，正在从“钱锤真金不怕火”跨入“领域膨胀”的新阶段。

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收入结构有变：车资暴涨456.5，Robotaxi走出“春节淡季魔咒”

要是仔细拆解小马智行季度的收入结构，会发现个要道变化：尽管智能照顾案业务在营收领域上仍占大头，但驱动这轮增长的中枢引擎，已不再是B端的时间授权，而是C端实实的乘客付费。

财报示，季度小马智行总营收2.36亿元，同比增长145。其中，夙昔常被看作“改日故事”的Robotaxi业务汕头设备保温厂家，孝敬了5912万元，同比增速接近4倍。值得贯注的是，该业务中，乘客径直支付的车资收入同比飙升456.5，成为中枢的增长动能。这意味着，浩繁用户用脚投票，确实启动为东谈主驾驶劳动买单。

    

图片开头：小马智行(下同)

以往行业有个多半领会：季度包含春节，是出行淡季，Robotaxi的单量和收入常常会受影响。小马智行的数据标明，这限定虽未被破，但影响已被著弱化。财报泄露，即使在春节前后，其付费订单量一经保持逐月增长。这势头延续到了二季度：5月份周均付费订单量比1月份增长了119，五假期日均付费订单量是同比暴涨544。

这种韧，来自于两个维度的膨胀：

是车队领域的快速上量。罢了5月24日，小马智行Robotaxi车队已窒碍1700辆。新增的丰田铂智4X Robotaxi车型已启动全东谈主测试，年内将投放到多个国内线城市。热切的是，小马智行在2026北京车展上放出狠话：2027年将单台整车老本(含车辆、电板及套件)限度在23万元以内。这个价钱若罢了，将径直击穿交易化的老本瓶颈。

二是运营疆域的策略解围。国内，管道保温施工劳动次驶入广州市中心，遮掩广州塔、广交会展馆等中枢性标；国际，在克罗地亚王人萨格勒布开启欧洲个Robotaxi交易化劳动，并在迪拜启动东谈主化测试。现在，其业务已遮掩环球9个国，在5个国怒放公众载客。

车与路的协同膨胀：卡车、智能照顾案与老本战

在Robotaxi光背后，小马智行的另外两条业务线——Robotruck(自动驾驶卡车)和智能照顾案，也在酿成我方的节律。三者重复，组成了个完好的交易化闭环。

    

先看Robotruck业务。季度收入7033万元，同比增长31。这个增速比较Robotaxi不算惊艳，但要道在于策略布局的升。小马智行在4月通知开启“主线物流+城市配送”的全场景货运布局：四代纯电重卡下半年参加大领域坐褥；款全车规、全冗余的东谈主轻卡也已发。

这里的交易逻辑很径直：用Robotaxi磨出的算法和运营教唆，快速复制到货运场景。据其测算，东谈主轻卡的单公里城配货运老本，比较东谈主工可着落40-50。这是个比客运明锐、付费意愿强的B端市集。旦领域化，现款流将卓绝可不雅。

再看智能照顾案业务。季度收入1.07亿元，同比暴增246.5，现在已是总营收中占比的板块。中枢家具是自动驾驶域限度器，季度出货量增长至昨年同时6倍以上。需求来自那儿？低速东谈主配送车、东谈主清扫车、物流车，以致东谈主形机器东谈主。

这个业务的念念象空间在于：它不径直造车，而是“大脑”。跟着各样机器东谈主、用车辆走向自动化，对法子化、车规域限度器的需求会井喷。小马智行借此将自动驾驶时间模块化输出，成为种轻钞票的“铲东谈主”。

撑持这切的，是财务模子的无间。季度，尽管营收翻倍增长，但洽商赔本同比基本持平，环比还收窄了21。罢了3月底，小马智行手合手现款及投资近100亿元东谈主民币。在自动驾驶行业多半缺钱确当下，充裕的资金和收窄的赔本，给了小马智行连接膨胀的底气。

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